Большинство аналитиков (ПСБ, Альфа, СберCIB и др.) склоняются к ещё одному шагу на 50 б.п. до 15,0%. Почему?
Аргументы "за" снижение:
- Экономика возвращается к сбалансированному росту (прогноз ВВП на 2026: +0,5–1,5%).
- Жёсткие условия уже работают: кредиты дорогие, спрос охлаждается.
- После исчерпания январских факторов инфляция должна возобновить замедление (эксперты ждут в марте +0,5% месяц к месяцу и 5,6–5,7% год к году).
- Средняя ставка 13,5–14,5% на год уже заложена — без дальнейших шагов в марте-апреле это будет невозможно.
Аргументы "против" (скептики):
- Ожидания населения на 13+% — это риск самосбывающегося пророчества (рост зарплатных требований → рост издержек → новая волна цен).
- Если в марте данные по инфляции покажут, что устойчивые темпы не замедляются, ЦБ может взять паузу (как прогнозирует, например, SberCIB: март — 15,5%).
- Геополитика и бюджетные расходы всё ещё создают проинфляционные риски.
Мой вывод
ЦБ почти наверняка продолжит цикл смягчения в марте, но будет делать это максимально осторожно — по 50 б.п., без резких движений. Эльвира Набиуллина уже несколько заседаний подряд повторяет: «Мы видим пространство для снижения, но сохраняем жёсткие условия».
Для рынка это хорошая новость: облигации, ипотека, кредиты для бизнеса постепенно дешевеют. Для вкладчиков — время фиксировать текущие высокие ставки по депозитам (сейчас топ-10 банков дают в среднем 14,26% во второй декаде февраля).
А вы как считаете — рискнёт ЦБ в марте или возьмёт паузу до апреля, чтобы убедиться, что январский скачок точно разовый? Пишите в комментариях 👇
