Недавно я начал добавлять облигации в свой портфель и сразу столкнулся с этим вопросом. Чтобы не гадать, я разобрал тему на цифрах. Делюсь чётким ответом с вами❗️
💼Мой портфель
Сейчас доля облигаций в моём портфеле выглядит так (скрин⬆️ из сервиса учёта инвестиций). На данный момент я вложил в облигации 200 000 ₽ и купил 7 бумаг. В планах — расширять список. Но с первых же покупок возник главный вопрос: как лучше заходить — до или после купонной отсечки🤔
Когда лучше покупать❓
Вначале всё кажется очевидным: «После выплаты купона цена падает на величину купона — вот тут-то и надо брать❗️»
В интернете действительно часто советуют покупать именно после выплаты. Но когда я углубился в тему, оказалось, что не всё так просто.
Давайте разберём ситуацию на конкретных примерах:
Возьмем простую облигацию: номинал 1000р, годовой купон 365р — то есть 1 рубль в день. Предположим, что сегодня как раз день выплаты купона.
У нас есть два сценария:
1️⃣Сценарий А. Покупка за 1 день до выплаты
Мы покупаем бумагу за 1364 ₽:
1000 ₽ — чистая цена,
364 ₽ — накопленный купонный доход (НКД) за 364 дня владения предыдущего владельца.
На следующий день эмитент перечисляет нам купон 365 ₽. После отсечки цена падает до 1000 ₽, НКД обнуляется.
Что имеем после выплаты:
бумага: 1000 ₽,
деньги: 365 ₽.
Итого активов: 1365 ₽.
Прибыль за этот день — символический 1 ₽ (то, что мы заработаем за следующий день владения).
2️⃣Сценарий Б. Покупка через день после выплаты
Покупаем бумагу за 1000 ₽ (чистая цена = номиналу, НКД = 0). Ничего прошлому владельцу не доплачиваем.
Держим бумагу ровно год. За это время выплат нет, а в конце года эмитент платит купон 365 ₽.
Что имеем через год:
— бумага: 1000 ₽,
— деньги: 365 ₽.
Итого активов: 1365 ₽.
✅Ключевой вывод: Оба сценария дают одинаковый итог через год 1365 ₽. Разница лишь в том, в какой момент вы получаете купон: сразу или через год. Доходность к погашению в обоих случаях будет одинаковой. А чистая прибыль за полный период владения составит одни и те же 365р.
⚠️Единственное исключение
Стратегия «не покупать перед купоном» имеет смысл только для спекулянтов, которые планируют продать бумагу до погашения.
Это связанно с налогом. Но налоги не меняют итог, если держать до погашения — в обоих вариантах получится одинаковая сумма дохода после уплаты 13%.
Но если есть цель продать раньше — тогда покупать выгоднее после купона, чтобы не платить налог с купона сразу и не фиксировать убыток.
Заключение
При удержании ДО ПОГАШЕНИЯ выбор момента покупки практически не важен:
🔹Покупаете перед купоном → платите много сейчас, получаете купон завтра.
🔹Покупаете после купона → платите мало сейчас, получаете купон через месяц/полгода/год.
Поэтому я буду в дальнейшем просто искать качественные облигации и покупать их без оглядки на то, когда бумага выплатит купон😎
Мои каналы в MAX и Телеграм
