$SU46023RMFS6
Облигация SU46023RMFS6 (ОФЗ‑АД 46023) — это государственный облигационный заём с амортизацией долга, выпущенный Министерством финансов РФ.
1. Основные параметры
Эмитент: Министерство финансов Российской Федерации.
Отрасль: государственный сектор.
Дата выпуска: 30 сентября 2011 года.
Дата погашения: 23 июля 2026 года.
Номинал: 100 рублей.
Объём выпуска: 29,5 млрд рублей (295 млн облигаций).
Тип купона: фиксированный.
Ставка купона: 8,16 % годовых.
Размер одного купонного платежа: 4,07 рубля.
Периодичность выплат: два раза в год.
Наличие амортизации: да. Вместе с купоном инвестору постепенно возвращают часть номинала, уменьшая тело долга.
Оферта: нет.
Текущая рыночная цена: 100,01 % от номинала (600,07 рубля).
2. Доходность и ценовые показатели
Доходность к погашению (YTM): 9,02 % годовых.
Доходность к ближайшей оферте: не рассчитывается, так как оферты нет.
Дюрация Маколея: 0,03 года.
Модифицированная дюрация (MD): 0,03 года.
Спред к бенчмарку: не указан в доступных источниках.
Динамика цены за последние 3–6 месяцев: по данным на 1 апреля 2026 года цена облигации составляла 100,01 % от номинала, что незначительно выше номинала.
В предыдущие периоды цена могла колебаться в зависимости от рыночных условий и ключевой ставки ЦБ РФ.
3. Кредитный анализ
Кредитные рейтинги: Внутренний рейтинг - УК «ДОХОДЪ»:
AAA (10 из 10).
Анализ долговой нагрузки: информация о структуре долга и графике погашения долга эмитента не представлена в открытых источниках.
Оценка качества обеспечения: облигация не обеспечена, но считается одним из самых надёжных инструментов на российском фондовом рынке благодаря эмитенту — Министерству финансов РФ.
4. Ликвидность и рыночные условия
Коэффициент ликвидности: по данным на 2025 год — 48,4 из 100.
5. Риски
Кредитный риск: минимальный, так как эмитент — государство. Рейтинг внутреннего агентства УК «ДОХОДЪ» — AAA.
Процентный риск: низкий, так как до погашения оставалось мало времени, а дюрация была небольшой. Однако при резком изменении ключевой ставки ЦБ РФ цена облигации могла бы измениться.
Ликвидный риск: умеренный, учитывая коэффициент ликвидности 48,4 из 100.
Прочие риски:
- Инфляционный риск. При высокой инфляции реальная доходность может стать отрицательной.
- Санкционные и юридические риски. Возможность введения новых ограничений на обращение ОФЗ или заморозка активов за рубежом.
6. Макроэкономический контекст
Влияние ключевой ставки ЦБ РФ: на момент анализа ключевая ставка уже несколько месяцев оставалась стабильной, что снижало риск резкого изменения доходности облигации. Однако любое изменение ставки могло повлиять на цену облигации, так как она чувствительна к процентным изменениям.
Отраслевые тренды: как государственный заём, выпуск не зависит от конкретных отраслевых трендов.
Валютные риски: отсутствуют, так как облигация номинирована в рублях.
7. Рекомендации и стратегия
Кому подходит: консервативным инвесторам, готовым принять минимальный кредитный риск и желающим получить стабильный купонный доход.
Оптимальная доля в портфеле: не более 5–10%, учитывая короткий срок до погашения и умеренную ликвидность.
Горизонт инвестирования: до погашения 23 июля 2026 года.
Тактика: держать до погашения, так как до срока оставалось мало времени.
Способы хеджирования рисков: диверсификация портфеля по другим инструментам или секторам.
8. Итоговый вывод
Рекомендация: держать до погашения.
Обоснование:
- облигация имеет фиксированный купон и приближается к погашению, что является сниженным риском;
- минимальный кредитный риск благодаря эмитенту — государству;
- текущая доходность была низкой (1,36%), но YTM составляла 9,02% годовых, что могло быть привлекательно для краткосрочного удержания;
- низкая волатильность цены и стабильность макроэкономических условий снижали дополнительные риски.
Главный риск: изменение макроэкономической ситуации или резкое повышение ключевой ставки ЦБ РФ, что могло бы снизить цену облигации до погашения.
Однако такой сценарий был маловероятен в краткосрочной перспективе.
