После летней паузы, вызванной волатильностью на долговом рынке, Минфин возвращается к размещению классических гособлигаций.
Возвращение к классике
Министерство финансов РФ объявило о проведении 9 сентября аукционов по размещению ОФЗ с постоянным купонным доходом (ОФЗ-ПД). Это первое предложение бумаг с фиксированной ставкой с 1 июля 2026 года.
Инвесторам будут предложены два выпуска:
ОФЗ-ПД 26218 с погашением 17 сентября 2031 года (доступный остаток — ₽98,7 млрд);
ОФЗ-ПД 26230 с погашением 16 марта 2039 года (доступный остаток — ₽220,4 млрд).
В пресс-релизе Минфин подчеркнул, что объем удовлетворения заявок будет гибким и станет определяться исходя из спроса и «размера запрашиваемой участниками премии к фактически сложившимся на рынке уровням доходности».
Контекст: почему пауза была необходимой
Летом 2026 года российский долговой рынок переживал период высокой турбулентности. В середине июля Минфин был вынужден приостановить проведение аукционов ОФЗ для содействия стабилизации рыночной ситуации.
Давление на котировки оказывали ожидания по ключевой ставке и инфляции. Индекс государственных облигаций Московской биржи (RGBI) с отметки 118,33 пункта перед июньским заседанием ЦБ к 20 июля рухнул до годового минимума в 110,39 пункта. Последнее перед паузой размещение ОФЗ-ПД (1 июля) оказалось худшим по объему с августа прошлого года: удалось продать бумаг лишь на ₽8,8 млрд в чистых ценах.
Возвращение на рынок состоялось 2 сентября, однако начал Минфин с более безопасного инструмента — флоатера (ОФЗ-ПК 29031). Благодаря привязке к плавающей ставке спрос на него оказался ажиотажным (₽1,4 трлн), что позволило разместить выпуск на ₽1 трлн по номиналу в полном объеме.
Планы по заимствованиям
Согласно бюджетным проектировкам, в 2026 году объем размещения ОФЗ не должен превысить ₽6,47 трлн по номиналу (чистое привлечение — ₽4,17 трлн). С 2026 года Минфин отчитывается о выполнении планов в терминах чистых цен.
Статистика выполнения квартальных планов:
Q1 2026: план перевыполнен (₽1,31 трлн при плане ₽1,2 трлн);
Q2 2026: план исполнен на 97% (₽1,46 трлн при плане ₽1,5 трлн);
Q3 2026: на данный момент привлечено ₽933,9 млрд из запланированных ₽1,5 трлн.
Учитывая, что до конца квартала Минфину осталось привлечь еще более ₽560 млрд, сегодняшние сентября могут стать важным индикатором готовности рынка покупать долгосрочный риск без плавающей премии.