Совкомбанк отчетность МСФО 2025

Ключевое это TSR:

По капиталу: 

390 млрд руб на конец 2024г.

415 мдрд руб на конец 2025г.

Прирост капитала +6.41%

Дивиденды в 2025-м году. 7.9 рублей +2.03%

Итого TSR: +8.43%

Немного. Но есть нюанс:

Совкомбанк посчитал прирост капитала +18% +2.03% 

Итого TSR по методу СКБ: +20% 

В чем разница? 

Я считаю с учетом суббордов в капитале. А совкомбанк без учета суббордов и неконтролируемой доли участия.

В данном случае Совкомбанк прав. Субординированные облигации в капитале снизились с 41.9 млрд рублей до 19.8 млрд рублей. Неконтролируемая доля участия снизилась с 18.6 до 6.4 млрд рублей.

Из отчетности не видно каким образом урегулировали 50% субординированного долга. На стр.7 видно что на 7.9 млрд было погашение и на 11.9 млрд была положительная переоценка. Похоже укрепление рубля повлияло. 

Еще была доп.эмиссия акций на 8.84% увеличилось общее число акций. 

В целом, не могу сказать, что год для Совкомбанка был хорошим. Банк проводит коммуникацию с инвесторами и ежеквартально можно было видеть определенную смену риторики. От позитивной до осторожной. Посмотрим что будет дальше. 

Пока хочу напомнить, что Совкомбанк вышел на IPO 15.12.2023-го и имел капитал на начало 2024-го года в размере 298 млрд рублей. Против 415 млрд на конец 2025-го. За два года прирост капитала 40% что с учетом наличия доп.эмисиий нельзя назвать выдающимся результатом. 

С другой стороны, еще 36.36 млрд рублец раздали дивидендами. Т.е. TSR за 2 года 51%

Как говорят аналитики, рекомендация «Держать». Причин для немедленной покупки не вижу. Впрочем как и для продажи