Июнь открывается девятью новыми выпусками за восемь дней. Кто-то из эмитентов реально хорош. Кто-то прячет скелеты за красивым купоном. Рассмариваю самые интересные выпуски на мой взгляд!
🚂 Трансмашхолдинг $TRMHBO08 (2 июня, КС+2,1%, 20 млрд руб., AA-)
Главный выпуск недели. Чистый долг в 2025 году снизился в 2,1 раза до 67,1 млрд руб. Долг к EBITDA упал с 2,0x до 1,03x. Каждый пятый вагон метро в России, поставки в 30 стран, государственные контракты. КС+2,1% при ставке 14,5% это 16,6% сейчас. Флоатер на 3 года, объём 20 млрд ликвидность на вторичке будет нормальная. Если ставка пойдёт вниз, купон снизится, тело тоже.
🏗 Легенда 002Р-07 $LGND002R07 (1 июня, до 19,5% / YTM 21,34%, 1 млрд руб., BBB+)
Сбор заявок сегодня с 11:00 до 15:00. Выручка за 2025 год 30,8 млрд (+35%), EBITDA 8,7 млрд (+55%), чистая прибыль 1,057 млрд (рост в 2,1 раза). Чистый долг 6,1 млрд при эскроу-счетах 45,5 млрд. Долг к EBITDA 0,7x. Фикс на 2 года, без оферты, без амортизации. Объём 1 млрд разберут быстро, выпустил отдельный пост по Легенде сегодня.
🚗 Балтийский Лизинг БО-П24 $BALIBOP24 (8 июня, 18,75%, от 500 млн руб., AA-)
Лизинговый портфель 161 млрд руб., процентные доходы за 2025 год +24%, EBITDA 34,5 млрд (+14%). Но чистая прибыль упала на 49% до 3,1 млрд высокая ставка давит на процентные расходы. Рейтинг AA-, 82 филиала по стране. Из минусов: амортизация, тело гасится частями. Снижение ставки ЦБ будет главным катализатором для этой бумаги.
💻 Ред Софт 002Р-06 (4 июня, 20%, до 450 млн руб., BBB+)
Российский разработчик ПО на импортозамещении с государственными клиентами. 20% с амортизацией на 2,6 года. Компания непубличная, данных мало. BBB+ даёт ориентир по риску. Выпуск выглядит интересно - выпущу отдельный разбор!
🍳 Патриот Групп 001Р-03 $PATR001P03 (3 июня, 23%, 300 млн руб., BBB)
Владелец сети магазинов Williams et Oliver посуда, товары для кухни, 22 тыс. позиций от 590 брендов. 23% при рейтинге BBB — это премия за риск, а не щедрость. Выручка растёт, открываются новые магазины, но прибыль последовательно снижается и растут запасы товара для ритейла неприятный сигнал. Объём 300 млн, три года без оферты. Если берёте — размер позиции держите маленьким. Сеть преследует скандалы - поставщик решил обанкротить сеть, но сумма иска небольшая.
🏗 Арлифт Интернешнл 001Р-02 (2 июня, 23,5%, от 500 млн руб., BB+) $ARLF1P02
Аренда малогабаритной подъёмной техники, выручка +69,5% до 5,46 млрд агрессивная экспансия за счёт долга. Колл-опцион через 1,5 года: эмитент выкупит бумагу при снижении ставок. Купон красивый, но вопрос: доживёт ли без сюрпризов. Промышленности сейчас тяжело, плюс мин.сумма участия - 1,4 млн рублей
⛽️ Борец Капитал 001Р-07 (3 июня, 17,75%, 2 млрд руб., A-)
Рейтинг A- присвоен поручителю — головной ПК «Борец» с нефтесервисным бизнесом и выручкой 39,7 млрд. Компания с госучастием. Купон 17,75% при A-, скорее всего при размещение снизят до 17%
📦 Почта России 003Р-07 (9 июня, КБД+5,5%, 5 млрд руб., AA)
Убыточная компания с рейтингом AA и прогнозом «негативный» от АКРА. Государство не даст упасть это факт - на это и вся надежда!
В последнее время Почта выходит за новыми деньгами каждый месяц.
🍶 КЛВЗ Кристалл 001Р-05 (июнь, 21%, 200 млн руб., BB-)
Ликёро-водочный завод, BB-, объём 200 млн, купонный период 91 день (квартальный). Классический ВДО. Только для спекулятивной части портфеля.
Что берёте на этой неделе? 👇
Разберу подробно каждого эмитента за день до размещения на следующей неделе - подписывайтесь, чтобы ничего не пропустить!
