Времена на рынке непростые. Высокая ключевая ставка продолжает давить бизнес, и цифры это подтверждают:
2025-й стал рекордным по числу компаний, которые перестали платить по облигациям❗️
АКРА недавно выкатила тревожную статистику. Разбираюсь, почему даже «безопасные» компании теперь в зоне риска. 👇
😱 ПУГАЮЩИЕ ЦИФРЫ
В 2025 году случилось 23 дефолта. Это более чем в два раза больше, чем годом ранее (данные на скрине⬆️).
Причина — высокие ставки, замедление экономики и исчезновение дешевой ликвидности. Деньги стали дорогими и редкими.
КТО НЕ ПЛАТИТ❓
Аналитики делят дефолтеров на две категории:
1️⃣«Старая школа» (2021–2023) — период низкой ставки.
2️⃣«Новая волна» (2024–2025) — удар высокой ставкой.
54% дефолтов пришлось именно на вторую группу. Эффект настиг компании не сразу, но ударил массово.
🚩 ТРИ КРАСНЫХ ФЛАГА, ЧТО БУДЕТ ДЕФОЛТ
1️⃣ Отрасль
В зоне риска — оптовая торговля и финансовые посредники. Если бизнес просто перепродает товары или занимается непонятными фин услугами — риск выше.
Важный нюанс: застройщики, которых многие считают рискованными, в списке почти отсутствуют. Они оказались устойчивее.
2️⃣ Размер бизнеса
Малый и средний бизнес задыхается. У 18 эмитентов из списка реальный денежный поток был меньше 500 млн руб., а у восьми — вообще меньше 100 млн.
3️⃣ Долговая нагрузка
Раньше считалось: долг/прибыль до 3x — это безопасно. Теперь нет❗️
В новой волне дефолтов у большинства был именно «умеренный» долг (1.5–3x). При текущих ставках даже он становится неподъемным.
💥 РЕЙТИНГИ БОЛЬШЕ НЕ СПАСАЮТ
Раньше дефолты случались у эмитентов с низкими рейтингами (BB и ниже). Сейчас не редкость дефолты среди компаний с рейтингами A и BBB+ (безопасная инвестиционная категория).
Высокий рейтинг больше не гарантия безопасности вложения денег в эмитента❗️
🔮 ЧТО БУДЕТ ДАЛЬШЕ❓
Прогноз АКРА тревожный: в 2026 году число дефолтов может продолжить рост☹️
Что делать инвестору❓
✅Не инвестируйте в малый бизнес. Сейчас это зона повышенного риска.
✅Смотрите не только на долг, но и на отрасль. Оптовая торговля и финпосредники — под ударом.
✅Рейтинг — это важно, но не панацея. Даже «хорошие» рейтинги не спасли.
✅Срок не гарант. «Слететь» можно в любой момент, даже если компания годами платила купоны или вышла на рынок только "вчера".
ЗАКЛЮЧЕНИЕ
Рынок облигаций перестал быть «тихой гаванью». Доходность выше ставки ЦБ сейчас не даётся легко и просто. Она имеет риск, который сейчас экстремально высок.
Кстати, в моем 💼портфеле облигаций нет (состав на скрине из сервиса учёта).
