От Главпочтамта до облигаций: Почта России продаёт активы, но долговая нагрузка остаётся в центре внимания
✅️«Почта России» выставила единым лотом комплекс зданий Московского императорского почтамта между Мясницкой улицей и Чистопрудным бульваром. В лот войдут 19 зданий и 46 нежилых помещений общей площадью 21 400 кв. м на участке 2,2 га. Торги планируются в начале декабря, организатор Российский аукционный дом. Стартовая цена, по данным РАД составит 7,7 млрд. руб. Для компании это часть программы реализации непрофильных и профильных активов на сумму более 50 млрд. руб., запущенной ещё в 2023 году для сокращения долга и финансирования инвестиций
➡️Финансовые результаты 2026 года показывают первые признаки операционного улучшения. За девять месяцев выручка по РСБУ выросла на 5,2%, до 166 млрд. руб., скорректированная EBITDA достигла 12 млрд. руб., а прибыль от продаж составила 4,2 млрд. руб. против убытка в 10,7 млрд. руб. годом ранее. Чистый убыток сократился на 5,5%, до 7,6 млрд. руб.
В первом полугодии по МСФО выручка составила 108,9 млрд. руб. (+1,6%), EBITDA - 2,5 млрд. руб., совокупный убыток сократился до 10,1 млрд. руб. против 24,9 млрд. руб. годом ранее. Таким образом, EBITDA за три квартала уже значительно превышает результат всего 2025 года - 3,8 млрд. руб
✅️Однако долговая нагрузка "Почта России" остаётся тяжёлой. Чистый долг за первое полугодие 2026 года вырос на 11%, до 197 млрд. руб.
В обращении на бирже находится 21 выпуск биржевых облигаций на общую сумму 151,7 млрд. руб. Доходность к погашению по отдельным выпускам составляет от 17,1% до 18,54% годовых, а ставки купонов от 16,95% до 23% годовых в зависимости от серии и даты размещения. В августе 2026 года АКРА понизило рейтинг компании и её облигаций до AA-(RU), изменив прогноз с негативного на стабильный. Агентство ожидает, что отношение общего долга к FFO до чистых процентных платежей не опустится ниже 6,0х, а средневзвешенное значение за 2023–2028 годы составит 12,9х. Свободный денежный поток остаётся отрицательным, и его перехода в положительную зону в прогнозном периоде не ожидается
➡️Для инвесторов ситуация двойственная. Облигации «Почты России» предлагают высокую купонную доходность (вплоть до 18–23% годовых) и опираются на квазисуверенный статус эмитента, где единственный акционер - это государство, и обсуждается вопрос докапитализации.
➡️Операционное улучшение 2026 года снижает риск дальнейшего понижения рейтинга. Но продажа Главпочтамта за 7,7 млрд. руб. - это небольшая сумма при долге в 197 млрд. руб. Компания пока находится в фазе стабилизации, а не роста. Поэтому её бумаги интересны прежде всего как инструмент с повышенной премией за риск, требующий контроля доли в портфеле.
