Смотришь на стакан — и видишь странное: одни и те же выпуски ОФЗ в юанях (например, 29 CNY и 33 CNY), а доходности отличаются на 0,5–1%. На ровном месте такого не бывает — значит, рынок что-то закладывает.
Первая мысль — это игра на курсовой разнице. Рублёвый и юаневый стаканы живут отдельно. Если ждут, что завтра официальный курс юаня вырастет, рублёвая версия бумаги может заранее подрасти — ведь номинал и купоны пересчитают по новому курсу. Получается арбитраж на ожиданиях.
Но дело глубже. Фактически есть два разных рынка одного актива:
ОФЗ в чистых юанях — для инвесторов, которые думают в валюте. Рубль для них просто способ перевода.
ОФЗ CNY RUB — здесь психология уже рублёвая. Сравнивают с ОФЗ в рублях и депозитами под 16%, гадают, не переоценён ли юань.
Ликвидность в этих сегментах разная. В одном — те, кто хочет защититься от рубля, в другом — обычные облигационщики, ищущие доходность. Отсюда и разная премия за риск.
Добавьте сюда ещё нюансы:
Налоги и комиссии считаются по-разному.
НКД в юанях и рублях ведёт себя неодинаково при скачках курса.
Крупные игроки могут перекладываться между версиями, создавая временные перекосы.
И главное — у рынка нет единого мнения, какая доходность в CNY справедлива для российского инвестора.
По сути, это мини-лаборатория, где сталкиваются три реальности: китайская, российская и биржевая. Пока у нас ключевая ставка двузначная, а юаневые доходности — 5–6%, эти перекосы будут сохраняться. Не аномалия, а особенность гибридного рынка.
‼️На своем канале уже дал список акций, которые стоит купить прямо сейчас. 🔥
Скорее переходи и смотри, пока идеи еще актуальны