🛢 Про Лукойл: отчёт странный, но интересный
Смотрю на свежие цифры $LKOH и понимаю, что сравнивать их с прошлым годом вообще нет смысла. Слишком много всего поменялось. Во-первых, нефтяная конъюнктура скакнула из-за иранской истории, а куда она дальше пойдёт — никто не угадает. Во-вторых, компания серьёзно перекроила цепочку продаж, попрощалась с Литаско, и это хорошо видно по прибыли от прекращённой деятельности — 199 млрд рублей, а всего там 288 млрд набежало.
Ну а теперь по текущим моментам. Конъюнктура всё ещё отличная, плюс средний курс рубля во втором полугодии, скорее всего, будет процентов на десять выше, чем в первом. Так что за второе полугодие жду сильный отчёт. Правда, иностранные активы выбыли, но меня удивило другое — коммерческие и административные расходы рухнули с 242 до 76 млрд рублей. Возможно, это разовый провал, который потом компенсируется с лихвой. Капекс тоже просел с 386 до 239 млрд, хотя дроны летают. Думаю, во втором полугодии траты взлетят.
Ещё слухи ходят, что на иностранные активы Лукойла нашёлся покупатель — американский миллиардер Тодд Боэли, которого уже не первый раз тянет на российские активы. Но, честно, вообще без разницы, кто там покупатель и какая цена. Деньги с вероятностью 99% до акционеров не дойдут. Зато FCF порадовал — 535 млрд рублей за полгода. База для дивидендов считается по РСБУ, так что вместо полугодовых я бы ориентировался на годовой дивиденд, грубо около 1000 рублей, это где-то 19% доходности.
Ещё момент: компания превысила максимальную долю в 15% в индексе Мосбиржи, из-за чего крупные фонды вынужденно продавали бумаги в последние недели. Драйверов для роста тут всё равно не вижу. А главный долгосрочный риск — возраст мажоритария. Алекперову уже 76, Федун в прошлом году покинул лодку. С учётом политических течений в стране, думаю, рано или поздно компания окажется под государством.
Вывод такой: отчёт хороший, свою функцию дивидендной коровы Лукойл выполняет отлично. Моя субъективная позиция — крепкий HOLD.
📌 ЗАБИРАЙ ТОП-3 ДИВИДЕНДНЫЕ АКЦИИ НА ЭТОТ МЕСЯЦ ТУТ👇
СПИСОК 👉 : https://max.ru/join/JpAwdPThPSblPqPygj1VQ6cjLpUJ92jzlQtOH_OuUwM
