#США #инфляция #бюджет #ФРС #долг #ставки #доллар **ФРС: больше сокращать не можем ** ФРС на неделе сократила портфель ипотечных бумаг на $12.6 млрд, но **банки все активнее идут в РЕПО ФРС, где взяли $10.3 млрд** и еще немного подобрали через дисконтное окно ФРС кредитами ($0.5 млрд), в итоге активы ФРС изменились незначительно. С 1 декабря ФРС прекратит сокращение портфеля ценных бумаг, хотя объективно темп QT уже давно упал до $60 млрд в квартал, что на фоне $6.3 трлн самого портфеля. С 1 декабря ФРС перестанет сокращать портфель госооблигаций ($4.2 трлн), но продолжит сокращать портфель MBS ($2.07 трлн). Все полученные доллары от погашения ипотечного портфеля (скорость амортизации портфеля MBS ~$50 млрд в квартал) ФРС **направит на покупку векселей Минфина США**, сейчас их менее $0.2 трлн на балансе. В последние недели стало очевидно нарастает напряженность на денежном рынке, отчасти виноват Минфин США, у которого растут остатки на счетах на в условиях «шатдауна» - не могут потратить. К среде **остатки на счетах Минфина в ФРС выросли еще на $79 млрд за неделю до $984 млрд** при плановых $850 млрд. Это привело к сокращению остатков банков на счетах в ФРС до $2.83 трлн и росту ставок SOFR до 4.25-4.3%, вверх дрейфует и ставка по федфондам. Учитывая, что в какой-то момент Бессенту все же придется потратить излишки, ФРС скорее пытается остановиться чуть выше, чем «зона напряжения». Уже ясно, что ФРС не сможет сократить портфель сильно ниже текущих $6.2-6.3 трлн, но хотя бы будет хоть по немного перекладывать его в более короткие векселя. P.S.: Китай за счет редкоземельных металлов неплохо «прогнул» Трампа на снижение пошлин и смягчение ограничений поставок чипов, заход китайских судов в порти США и пр., но это временное «перемирие». Ключевой темой станет рассмотрение на следующей неделе законности введения пошлин Трампом в Верховном суде. @truecon