Вчера Росстат выдал сразу два отчёта — итоги мая и оперативную оценку за 2–8 июня. И если читать их по отдельности, складываются две противоположные картины. Разберём, где здесь подвох и почему июньское заседание ЦБ точно перестало быть «проходным»
Цены за май прибавили +0,17% (в апреле было +0,14%). Это ниже консенсуса аналитиков (0,22%) и ниже того, что показывала недельная статистика по ходу месяца (0,24%) ✅
Годовая инфляция замедлилась до 5,31% — против 5,58% на конец апреля и 5,86% на конец марта. Тренд на торможение, причём уверенный
Накопленная инфляция с начала года — 3,29%, и это ниже, чем годом ранее (3,56% за январь–май 2025-го)
🛒 Главный «герой» торможения — сезон. Плодоовощи в мае сильно подешевели — помидоры −27,1%, огурцы −25,9%, вся овощная группа −6,0% за месяц. Продовольствие в целом подешевело на 0,85%
Но именно здесь есть проблемы. Дезинфляцию в мае вытянул сезонный фактор, а вот устойчивая часть корзины никуда не делась
‼️ Услуги +1,55% за месяц, +10,13% в годовом выражении. Двузначная инфляция в услугах — это уже не про огурцы, это про спрос и зарплаты
А теперь посмотрим свежий релиз — за 2–8 июня. Недельная инфляция +0,20% против +0,15% неделей ранее и +0,07% до этого — очевидное ускорение
📊 За 8 дней июня цены выросли на 0,23% — это уже больше, чем за весь июнь 2025 года (там было 0,20%).
Годовая инфляция, пересчитанная из недельной динамики, отскочила до 5,51% с 5,31% на конец мая
Плодоовощи снова в плюсе: +2,2% за неделю (после +1,1%). Сезонная дефляция, которая спасала май, выдыхается. Огурцы +11,2%, лук +5,1%, картофель +4,1%
Снова начинает дорожать топливо — дизель +0,9% (после +0,8%), бензин +0,9% (после +0,5%). За май бензин уже прибавил 0,9%, дизель 1,3% — и темп нарастает
🏦 Что с этим делать ЦБ 19 июня?
На прошлом заседании ЦБ снизил ставку на 50 б.п. — с 15% до 14,5%, пообещав смотреть на устойчивость замедления инфляции. Прогноз регулятора по инфляции на 2026 год — 4,5–5,5%, и текущие 5,3–5,5% пока в него укладываются
Базовый сценарий рынка на ближайшее заседание всё ещё ещё −50 б.п., до 14%. Но недельный отскок добавил аргументов за возможную паузу
📍 Месячный тренд и годовая инфляция всё ещё внутри прогноза, пространство для смягчения есть, учитывая, что экономика продолжает замедлиться. Но в сигнале ЦБ почти наверняка появится ещё больше про проинфляционные риски
Снижение ставки 19 июня всё ещё выглядит более вероятным, чем пауза, — в экономике нарастают проблемы. Но шаг, скорее всего, будет аккуратным, а тон — ещё жёстче апрельского
До заседания ЦБ мы увидим ещё одну недельную статистику — с интересом ожидаем, какие цифры будут там 👀
Полезная информация — 👍
📱 Переходите в приложение БАЗАР
