#БанкРоссии #кредит #банки #ставки #инфляция **Октябрь: кредит ожил, но инфляция нормализуется** Предварительные [данные](https://frankrg.com/news/po-itogam-oktyabrya-2025-goda-obem-vydach-kreditov-sostavil-1-062-mlrd-rub) от Frank RG по выдаче кредитов населению за октябрь зафиксировали рост выдачи кредитов **до ₽1.06 трлн** (+11.5% м/м, +21.5% г/г) – впервые с сентября прошлого года объем выдачи перевалил за ₽1 трлн. ✔️**Выдачи ипотеки резко прибавили** и составили ₽484.3 млрд (+21.3% м/м и +36.1% г/г) драйвером здесь остается льготная ипотека, которая составила по предварительным оценкам ~**₽365 млрд,** на ожиданиях быстрого снижения ставки ускорились и выдачи рыночной ипотеки. Это скорее следствие летней эйфории ожиданий быстрого снижения ставки и надежд потом рефинансироваться. После сентябрьского заседания ЦБ эти ожидания сильно остыли, поэтому скорее всплеск был локальным. Хотя, учитывая, что программы льготной ипотеки будут ужесточаться в начале 2026 года, вероятно, активность здесь может остаться высокой еще пару месяцев. ✔️**Кредит наличными немного подрос,** но до уровней августа не дотянул - выдачи составили ₽340 млрд (+2.8% м/м и -6.8% г/г). Пока здесь скорее стагнация – сильных изменений нет и это фактор, который влияет на спрос сильнее, чем прочие. ✔️**Оживление в автокредитовании продолжилось** – выдано кредитов на ₽214 млрд (+7.3% м/м и +27.4% г/г). Кредит и продажи подросли на волне ожидания очередного изменения утильсбора. В ноябре, вероятно, активность еще сохранится, т.к. введение утильсбора перенесли на 1 декабря, но это временные реакции. Всплеск в ипотеке, на надеждах быстро рефинансироваться и опасениях роста цен, может выйти боком (просрочками), т.к. ставка не будет так быстро снижаться, ну и он говорит о том, что быстрый спуск с горы по ставке вряд ли возможен. ✔️**Инфляция вышла скорее позитивно,** недельный прирост цен замедлился до 0.11% н/н , годовая динамика 7.9% г/г, с начала года цены выросли на 5.23%, но в этот раз период был 9 дней из-за праздников, поэтому есть определенные искажения. Цены на бензин успокоились, непродовольственные товары выглядят хорошо за счет крепкого курса. ✔️Октябрьская инфляция по предварительным данным 0.84% м/м, что может соответствовать ~9-10% (SAAR), в среднем за три месяца 6.5-7% (SAAR). Прогноз Банка России на 4 квартал 6.8-8.7% (SAAR). В целом пока идем в пределах целевого диапазона Банка России 6.5-7% г/г в декабре, ближе к середине, но, если бензин уйдет с повестки, а курс будет относительно сильным можем быть и внизу. P. S.: ока снижение ставки ан 50 б.п. в декабре остается основным сценарием. @truecon