США против A7: как удар по платёжной системе отразится на её доходности
❕️Минфин США присвоил российской платёжной сети A7 статус «крупной транснациональной преступной организации». Такой ярлык в Вашингтоне обычно применяют к мафиозным синдикатам и наркокартелям, что делает этот случай уникальным. Под санкции попали все «субагенты» системы по всему миру - фирмы в ОАЭ, Гонконге, Турции и Киргизии, через которые Россия проводила платежи.
✅️A7 - это не просто компания, а экосистема, созданная в 2024 году бизнесменом Иланом Шором и Промсвязьбанком. По данным Минфина США, сеть обрабатывала более 2000 транзакций в день, а общий объём платежей достиг $91,5 млрд., а это примерно 13% всей внешней торговли России. Через A7 проходило 19% всех международных транзакций из РФ.
✅️Доходы A7 строились на трёх источниках:
✔️комиссия за переводы всего 0,3% + НДС, что в разы ниже рыночных двузначных процентов.
✔️собственный стейблкоин A7A5, привязанный к рублю: его оборот достиг почти $140 млрд., а держатели могли получать до 10% годовых.
✔️огромные обороты позволяли держать низкие тарифы и всё равно зарабатывать.
✅️Новый статус и запрет на операции с субагентами создают три ключевые проблемы.
Во-первых - это отток клиентов. Главная ценность A7 была в бесперебойности, но теперь банки-партнёры (включая Citigroup и JPMorgan) обязаны сообщать о подозрительной активности. Клиенты начнут искать альтернативы, чтобы не попасть под вторичные санкции. Это прямой удар по комиссионному доходу.
Во-вторых - рост издержек. Чтобы сохранить работу, A7 придётся срочно менять логистику платежей и искать новых партнёров в «дружественных» юрисдикциях, платя им больше за риск. Это может заставить повысить комиссию с 0,3% до уровня, который уже не будет таким привлекательным.
В третьих - это сокращение экосистемы. Оборот стейблкоина A7A5 во многом зависел от доверия и ликвидности. Если держатели токенов начнут выходить из них из-за рисков, это обрушит оборот и лишит A7 части доходов.
✅️В A7 заявляют, что санкции «никак не повлияют» на работу и все сервисы доступны. Однако, даже если технически система продолжит работать через новые цепочки субагентов, экономика A7 неизбежно изменится: низкая комиссия 0,3% была возможна только при огромных объёмах и минимальных издержках. Санкции бьют именно по этим двум параметрам.
➡️В краткосрочной перспективе доходность A7 резко упадёт из-за оттока клиентов и падения оборота. В среднесрочной - система либо адаптируется, но с более высокой комиссией и меньшей маржой, либо потеряет значительную часть рынка. Ставка на то, что «оно работает», теперь проверяется на прочность.
*на 9.10.2026 запланировано размещение двух типов облигаций А7 на Мосбирже
