#БанкРоссии #ставка #инфляция #экономика Недельная [инфляция](https://www.economy.gov.ru/material/file/9cfea5d77ed3757aaeae3ff8031bb07b/o_tekushchey_cenovoy_situacii_3_dekabrya_2025_goda.pdf) порадовала замедлением до **0.04% н/н**, с начала года 5.27%. Годовая инфляция упала до 6.6% г/г, т.е. пошла к нижней границе годового прогноза Банка России 6.5-7%. Продолжала влиять нормализация цен на бензин, но и в целом ситуация по широкому кругу товаров улучшалась, отчасти из=за курса. **В целом ноябрь показывает предварительно 0.43% м/м и 6.7% г/г - сильно лучше ожиданий**. Банк России оценивал, что инфляция 0.64% м/м соотвеnствует цели 4% (SAAR), данные говорят о том, что она упала ниже 3-3.5 (SAAR), хотя это еще не окончательные данные. Средняя за три месяца инфляция может упасть до 5.5-6% (SAAR). Похоже оправдываются ожидания того, что перед повышением НДС у компаний есть стремление **подраспустить склады,** чтобы войти в 2026 год с оптимизированными запасами. Экономика выглядела неплохо - рост ВВП в октябре ускорился до** 1.6% г/г **по [оценке Минэка](https://www.economy.gov.ru/material/file/47c6d0ed731ca3939c8841f1a0dd8d78/2025_12_03.pdf). Розница ускорилась до 4.8% г/г, услуги 3.7% г/г, общественное питание растет на 11.2% г/г. Рост зарплат в сентябре немного ускорился до 13.1% г/г, а безработица осталась на уровне 2.2%. Здесь, конечно, стоит учитывать некоторую инерцию оптимизма в конце лета-начала осени, но в целом инфляция вернулась на траекторию, которую ждали до всплеска цен на бензин - около 6-6.5% г/г на декабрь. Для ЦБ ситуация позитивна тем, что и **инфляция и рост идут чуть лучше ожиданий**, но с большим "навесом" разовых локальных искажений. Кредит идет по более активной траектории, ИО подросли, но скорее ожидаемо. Если смотреть на средние за 3 месяца цифры - рост чуть ниже 1%, инфляция 5.5-6%, в этом плане равномерное движение вниз на 0.5 п.п. по ставке пока скорее остается основным сценарием. @truecon