Продолжаем смотреть на финансовые результаты за 1 полугодие 2026 года, как акционер Т🏦результатами доволен:
[1] Чистая выручка после резервов выросла на 31% до 327 млрд рублей - в первую очередь за счет роста ЧПД, хотя в отличии от других банков ЧКД нормально подрос на 15% до 89 млрд рублей. Страховой бизнес по-прежнему в Ж. несмотря на оживление во 2 квартале.
[2] Операционная чистая прибыль выросла на 32% до 98 млрд рублей - конвертировали рост выручки в рост операционной прибыли. К - кайф!
Чистая прибыль для акционеров выросла всего на 10% до 83 млрд рублей из-за отрицательной переоценки 10% пакета в Яндексе (дельта в 40 млрд рублей год к году) на конец июня 2026 года. Без этого РАЗОВОГО БУМАЖНОГО эффекта чистая прибыль акционеров Т-банка была бы на 17 млрд рублей выше (полностью консолидируют 50% долю в Каталитик Пипл).
[3] Чтобы Т-технологии показывали повышенные темпы роста в закрытой экономике, то нужно совершать покупки - Авто.РУ и 100% консолидация Точка.Банк.
Логику покупок понимаю, но цену покупки глубоко осуждаю - заплатили за Авто.Ру 35 млрд рублей, переплатив 25 млрд рублей (адекватная переплата 10 млрд рублей), а Точка - банк вероятно будет продан Потаниным за 2 капитала, хотя уже не генерирует прежних доходов из-за снижения ключевой ставки.
[4] На конец 2026 года оценка вырисовывается в районе 3,6 прибылей и меньше капитала, эх, в свое время нерезиденты оторвали бы с руками акции Т - банка по такой оценке..
Забавно, что сейчас банк оценивается сильно дешевле конца 2024 года, когда безрисковая ставка была в 1,5 раза выше😰
История - роста по адекватным мультипликаторам с растущим квартальным дивидендом, поэтому продолжаю спокойно сидеть в позиции. По текущим отметкам готов терпеть дорогие M&A и байбек для программы мотивации сотрудников вместо гашения.
