16 июня с 11:00 до 15:00 МСК прошёл сбор заявок на облигации Яндекс 001Р-04 и 001Р-05.
📝 ПАРАМЕТРЫ
- Общий объём: 60 млрд руб.
- 001Р-04: 40 млрд руб., срок 3 года (1080 дней).
- 001Р-05: 20 млрд руб., срок 2 года (720 дней).
- Номинал: 1 000 руб.
- Купон: ежемесячный (каждые 30 дней).
- 001Р-04: флоатер, КС + 125 б.п.
- 001Р-05: фикс 13,40%, доходность 14,26%.
- Размещение: 19 июня.
- Оферта: НЕТ.
- Амортизация: НЕТ.
- Доступность: квал не требуется.
На бумаге выглядит мощно. Яндекс, AAA, ежемесячные выплаты, два варианта на выбор: один под ставку, второй под фиксированный купон.
Прямо маркетплейс облигаций: найдётся всё.
❗️ Но главный вопрос тут другой:
"не слишком ли дёшево Яндекс занимает у рынка?".
По итогам 2025 года:
- Выручка: 1 441,1 млрд руб. (+32% г/г).
- Скорр. EBITDA: 280,8 млрд руб. (+49% г/г).
- Скорр. Чистая прибыль: 141,4 млрд руб. (+40% г/г).
- ЧД / EBITDA: 0,2х.
✍️ РЕЙТИНГ
- АКРА держит Яндекс на уровне AAA(RU), прогноз "стабильный".
- Эксперт РА тоже подтверждал ruAAA, прогноз "стабильный".
Тут всё понятно: сильный бренд, масштаб, ликвидность, низкая долговая нагрузка и растущий бизнес.
⛔️ Сколько порезали купон?
- По 001Р-04 стартовый ориентир был до КС + 150 б.п., финал стал КС + 125 б.п.
- По 001Р-05 финальный купон 13,40% при доходности 14,26%.
Порезка умеренная, но вкусность всё равно подсушили. Рынок увидел Яндекс и сказал: "ну ладно, можно и подешевле".
📌 Интерес ИнвестБороды: 6,5/10
Кредитное качество отличное, структура чистая, но лишней премии почти не оставили.
Флоатер интереснее тем, кто боится затяжной высокой ставки. Фикс понятнее тем, кому важен заранее известный купон.
⭐️ Рейтинг ИнвестБороды:
★★★★☆ (4/5)
Почему не выше?
Эмитент почти железобетонный, финансы сильные, оферты и амортизации нет. Но это не "щедрый подарок рынку", а скорее качественная бумага по довольно аккуратной для эмитента цене.
➡️БОРОДАТЫЙ ВЫВОД
Яндекс занял красиво: 60 млрд руб., два выпуска и купон без лишнего аттракциона щедрости.
Бумаги выглядят не как охота за жирным купоном, а как история про качество, ликвидность и выбор между флоатером и фиксом.
Только не забываем: даже у сильного эмитента цена облигации может гулять. AAA не отменяет математику рынка.
⚠️ Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией! Думайте своей головой (и бородой, если есть).