На днях ВТБ ($VTBR) представил отчет за 1 квартал 2026 года, а также завершил процедуру конвертации привилегированных акций. За апрель многое изменилось и теперь можно говорить о дивидендах более уверенно. Разберемся, сколько может заплатить банк!
🔺Финансовые результаты:
— ЧПД вырос на 274,1% по сравнению с 2025 годом на фоне низкой базы первого квартала 2025 года ввиду жесткой денежно-кредитной политики и реализации процентного риска через процентную ставку. Чистая процентная маржа в первом квартале 2026 года составила 2,5% по сравнению с 0,7% в первом квартале и 2,0% в четвертом квартале 2025 года;
— Чистые комиссионные доходы увеличились на 10,2% до 80,1 млрд руб. благодаря позитивному эффекту от форексных транзакций и транзакционных комиссий, связанных с обслуживанием трансграничных платежей;
— Создание резервов пока находится на уровне прошлого года и увеличилось всего на 1,6%;
— Прочие непроцентные доходы от финансовой деятельности сократились на 54,4% до 112,8 млрд руб.;
— В результате чистая прибыль по итогам отчетного периода сократилась на 6,2% до 132,6 млрд руб.
🔺Риски и нормативы:
— Стоимость риска по итогам первого квартала 2026 года продолжила оставаться на очень низком уровне и составила 0,9% по сравнению с 0,8% в первом квартале 2025 года;
— Нормативы достаточности капитала Банка находятся на уровнях, превышающих регуляторные минимумы. По состоянию на 1 апреля 2026 года норматив Н20.0 (общий) увеличился до 10,7% (минимально допустимое значение с учетом надбавок — 10,00%) с 9,8% на 1 января 2026 года. Во многом это произошло благодаря проведенному кредитному маневру (рост корпоративного кредитного портфеля на фоне снижения объема кредитов физическим лицам), секьюритизации портфеля потребительских кредитов, а также вступившее в силу регулирование Банка России по применению поэтапного вычета НМА в целях расчета величины собственных средств.
🔺Прочее:
— Банк сообщил, что после вторых майских праздников надеется завершить продажу девелоперских активов — компании «Галс-Девелопмент», но значимого результата на финансовые показатели это не окажет. Помимо этого банк продолжит проводить секьюритизацию портфеля потребительских кредитов.
🔺Итоговое мнение:
— Самое главное, что стоит выделить из отчета - устойчивый рост чистых процентных доходов. Они являются рекордными для 1 квартала за последние 3 года. Это позитивный фактор, так как ЧПД - регулярный источник дохода банка, который является устойчивым в отличие от разовых доходов банка, которые были в 2025 году;
— По моим расчетам, если ВТБ сейчас заплатит 35% от чистой прибыли, то норматив достаточности опустится примерно до 10,0%. При этом, до фактической выплаты банк будет осуществлять свою деятельность еще как минимум 3 месяца, в том числе, проводить дальнейшую секьюритизацию потребительских кредитов, что улучшит достаточность капитала. Более того, сохраняется опция отсроченной выплаты доли Государства, как это было в прошлом году.
— В базовом сценарии жду выплату в размере 35%. Это примерно 13,54 руб. на акцию или 14,88% дивидендной доходности к текущей цене. Такая доля является безопасной для Банка при текущем нормативе достаточности капитала. Выплата большей доли сопряжена с рисками, но, в целом, возможна.
👉 Друзья, надеюсь, что пост был для вас полезен. Не забывайте ставить реакции и оставлять комментарии! И, конечно, подписывайтесь на канал!