ЯНДЕКС: ПРИБЫЛЬ РАСТЕТ, НО ПРОГНОЗ НА ГОД ОТОЗВАН. ЧТО ДАЛЬШЕ?

Яндекс опубликовал отчет за III квартал 2026 года. Бизнес продолжает зарабатывать больше, но рост замедляется, а последствия атак на дата-центры заставили компанию отказаться от прежнего прогноза на год. Разбираемся, что происходит и стоит ли присматриваться к акциям.

📊 ФИНАНСОВЫЕ РЕЗУЛЬТАТЫ

Выручка выросла на 12% до 410,6 млрд рублей. Для сравнения: во II квартале рост составлял 16%, а в I квартале был еще выше.

Скорректированная EBITDA увеличилась на 12% до 87,8 млрд рублей. Рентабельность практически не изменилась и составила 21,4%.

Скорректированная чистая прибыль прибавила всего 2%, достигнув 45,9 млрд рублей.

За девять месяцев картина выглядит лучше:

- Выручка: 1,17 трлн рублей, +16%.

- EBITDA: 250 млрд рублей, +30%.

- Скорректированная чистая прибыль: 128,1 млрд рублей, +46%.

🚕 ГОРОДСКИЕ СЕРВИСЫ ТЯНУТ РЕЗУЛЬТАТЫ

Выручка городских сервисов выросла на 11% до 222,7 млрд рублей. EBITDA увеличилась сразу на 53%, до 28,9 млрд рублей.

Особенно хорошо работает Райдтех: EBITDA выросла на 23% до 35,2 млрд рублей, рентабельность достигла 7,4% от оборота.

Электронная коммерция пока убыточна, но ситуация улучшается. Убыток EBITDA сократился с 6,6 до 4 млрд рублей за квартал. Цель компании - вывести направление на устойчивую безубыточность в 2027 году.

Это важный момент: Яндекс постепенно учится зарабатывать на масштабной экосистеме, а не только наращивать обороты.

⚠️ ГДЕ ПРОБЛЕМА?

Поиск и ИИ принесли 144,7 млрд рублей выручки, всего на 4% больше год к году. EBITDA выросла на 7% до 67,3 млрд рублей. Это по-прежнему высокомаржинальный бизнес, но темпы роста скромные.

Зато персональные сервисы прибавили 37% по выручке, а B2B Tech - 32%. Подписочная выручка Яндекс Плюса выросла на 31% до 30 млрд рублей.

Вторая проблема - внешние риски. В октябре атаки БПЛА повредили часть инфраструктуры дата-центров. Последствия еще оцениваются.

Яндекс отозвал прогнозы по выручке и EBITDA на 2026 год. Ранее компания ожидала рост выручки примерно на 20% и EBITDA на уровне 350 млрд рублей.

Важно: это не означает, что бизнес перестал расти. Но теперь инвестору сложнее оценивать результаты за весь год, а неопределенность обычно мешает рынку уверенно оценивать акции.

💰 ДИВИДЕНДЫ И ФИНАНСОВАЯ УСТОЙЧИВОСТЬ

За первое полугодие акционеры одобрили дивиденды в размере 110 рублей на акцию. Остаток денежных средств, эквивалентов и краткосрочных депозитов на конец сентября составил 318,2 млрд рублей. Скорректированный чистый долг практически нулевой.

У компании есть финансовый запас для инвестиций в развитие и преодоления временных трудностей. Но рассчитывать только на дивиденды при покупке Яндекса не стоит: основная инвестиционная идея здесь связана с ростом бизнеса и будущей прибылью.

📌 МОЙ ВЫВОД

Яндекс остается сильным технологическим бизнесом с несколькими источниками роста. Городские сервисы повышают прибыльность, подписки и B2B Tech быстро растут, а финансовое положение остается устойчивым.

Но замедление роста поиска, слабая динамика скорректированной прибыли в III квартале и отмена годового прогноза повышают неопределенность.

Для меня ключевой вопрос - сколько рынок уже заложил в цену будущего роста. Хорошая компания не обязательно является хорошей покупкой по любой оценке.

Перед решением нужно сопоставить текущую капитализацию с прогнозом прибыли на 2027 год и оценить запас потенциальной доходности.

Моя позиция: 🟡 наблюдаю. Хочу увидеть, как компания оценит последствия атак и восстановит прогнозирование результатов. При этом сам бизнес продолжает выглядеть интересно для долгосрочного инвестора.

Друзья, знаю, что многие из вас читают мои посты, ставят реакции и оставляют приятные комментарии, даже не будучи подписанными на канал. И мне очень приятно видеть вашу поддержку!

Если вам нравится мой разбор акций и вы хотите получать больше полезной информации об инвестициях, подпишитесь на канал. Это займет всего пару секунд, а мне поможет развивать проект и готовить для вас еще больше интересных разборов.

Спасибо, что читаете! 🤝