В инвестиционном сообществе всё чаще звучит термин «квазиоблигации». Это не отдельный финансовый инструмент, а скорее характеристика определённых акций, которые по своим свойствам напоминают облигации. В условиях, когда перспективы снижения ключевой ставки делают классические облигации более привлекательными, понимание этого класса активов становится особенно актуальным.
Что такое квазиоблигации?
Квазиоблигации — это акции компаний, которые отличаются высокой предсказуемостью денежных потоков и стабильной дивидендной политикой. Инвесторы покупают их не ради бурного роста курсовой стоимости, а ради получения регулярного и высокого дивидендного дохода.
К этому классу активов традиционно относят акции компаний потребительского сектора и других бизнесов, ориентированных на внутренний спрос. Их финансовые результаты слабо зависят от внешних факторов:
1. Колебаний курса рубля.
2. Мировых цен на сырьё (нефть, газ, металлы).
Спрос на их продукцию (продукты питания, бытовая химия, ритейл) стабилен, так как люди покупают эти товары всегда, независимо от экономической ситуации.
Такая устойчивость позволяет компаниям направлять значительную часть прибыли на выплаты акционерам в виде дивидендов.
Влияние ключевой ставки
Динамика квазиоблигаций тесно связана с уровнем ключевой ставки ЦБ. Сейчас она составляет 14,5% годовых.
При высокой ставке: Депозиты и облигации предлагают высокую доходность. Инвесторы сравнивают: зачем рисковать, покупая акции, если можно получить сопоставимый доход в банке или через ОФЗ? Акции-квазиоблигации в этот период могут торговаться «дешёво», а их дивидендная доходность — быть выше ключевой ставки.
При снижении ставки: Доходность депозитов и новых выпусков облигаций падает. Инвесторы начинают искать альтернативы с более высокой доходностью. Они обращают внимание на акции компаний, стабильно платящих дивиденды.
Механика роста цены
Когда ключевая ставка снижается, инвесторы готовы покупать активы с меньшей доходностью. Чтобы дивидендная доходность акции (отношение дивиденда к цене) сравнялась с новой, более низкой рыночной ставкой, цена самой акции должна вырасти. Таким образом, квазиоблигации дорожают вслед за облигациями, «дооцениваясь» до новых уровней доходности.
Примеры квазиоблигаций на российском рынке#
На российском рынке есть несколько «голубых фишек», которые регулярно платят дивиденды с доходностью выше ключевой ставки:
ФосАгро: Один из мировых лидеров в производстве удобрений. Компания славится своей щедрой дивидендной политикой и низкой долговой нагрузкой.
МТС: Крупнейший телеком-оператор. Бизнес компании стабилен, а менеджмент исторически стремится направлять на дивиденды значительную часть прибыли.
Магнит / X5 Group (Пятёрочка): Лидеры продуктового ритейла. Спрос на продукты питания неэластичен, что обеспечивает стабильный денежный поток и возможность платить высокие дивиденды.
Московская биржа (MOEX): Прибыль биржи напрямую зависит от объёмов торгов на рынке. В периоды высокой активности это позволяет генерировать значительный свободный денежный поток для акционеров.
Риски квазиоблигаций
В отличие от облигаций, их цена этих бумаг волатильна и может сильно упасть при кризисе или росте ставок. Дивиденды не гарантированы и могут быть отменены. Основные риски: рыночный, отмена выплат, инфляция и отраслевые проблемы.
Итог
Инвестирование в квазиоблигации —стратегия для тех, кто хочет получать пассивный доход выше банковского вклада, принимая на себя умеренный риск, связанный с владением акциями. При снижении ключевой ставки этот класс активов становится одним из главных бенефициаров перетока капитала из облигаций и депозитов в акции.