Утром бумага стоила около 3200 после отчета лучше консенсуса. К вечеру 2926. А эфир с финдиректором и главой финтеха, назначенный на 13:00, отменили без объяснения причин.
📉 Как это выглядело
Разгон начался накануне вечером и продолжился с открытия. Пик пришелся на первую половину дня, дальше цену возили вниз весь остаток сессии. Закрытие 2926, итог дня минус 3,11%, от внутридневного максимума ушли примерно на 9%.
Бумага закрылась ниже уровней позавчерашнего дня. То есть весь рост под отчет сняли полностью, и сверху добавили.
Разгоняли под ожидание, зафиксировали на факте. Рынок помогал: $SBER минус 0,41%, $X5 около нуля, а нефтянка и металлурги валились по 3%.
📊 А отчет при этом сильный
Оборот вырос на 37%, до 1,3 трлн. Выручка на 47%, до 334,2 млрд. Скорректированная EBITDA 57,9 млрд, плюс 48%, рентабельность к обороту 4,4% против 4,1%. Операционная прибыль 31,2 млрд, плюс 54%.
Консенсус был - оборот 1,24 трлн и EBITDA 53 млрд. $OZON прошел выше по обоим пунктам. Чистая прибыль 10,1 млрд против 359 млн год назад, пятый прибыльный квартал подряд.
E-commerce дал 38,2 млрд EBITDA, финтех 19,7 млрд. В сумме ровно 57,9 млрд, то есть две трети приносит основной бизнес.
⚠️ За что все-таки слили
Первая причина в самом отчете. Расходы финтеха на ожидаемые кредитные убытки выросли на 95%, до 5,9 млрд. Чистая процентная маржа упала с 12% до 9,6%, после резервов с 9,1% до 6,9%, стоимость риска дошла до 12,8%. Кредитный блок начал буксовать.
Накануне финдиректор $SBER говорил, что банк рассматривает увеличение резервов по кредитам маркетплейсам. Через день Ozon показывает удвоение собственных.
Вторая причина в том, чего в отчете раньше не было. Компания добавила в перечень операционных рисков возможное повреждение элементов инфраструктуры в результате внешних воздействий.
И третья. Эфир анонсировали заранее, спикерами заявляли финдиректора группы и главу финтеха. Утром написали, что провести не смогут, вопросы предложили слать на почту. Причину не назвали. Ровно в тот день, когда к обоим спикерам появились предметные вопросы.
🎯 Что я думаю
Слив выглядит не как реакция на цифры. Цифры хорошие. Слив выглядит как реакция на молчание в день, когда рынку было что спросить + сегодня сливали в целом запампленные ранее акции.
Отсюда и осторожность. Пока никто не объяснил, почему резервы удвоились и что стоит за новым риском в документе, акциям будет сложно вырасти, плюс возможные атаки на склады также будут давать вниз на цену.
Толпа заходит после публикации отчета. Сегодня она зашла ровно на пике.
Вы сегодня подбирали на проливе или ждете? 🤔
Давайте обсудим в комментариях. Спасибо, что читаете. Всем добра и профита! Подписывайтесь, ставьте лайк - поддержите автора)
