Банк России опубликовал свежие данные о состоянии денежной массы и кредитования экономики по состоянию на 1 августа 2026 года. Материал раскрывает ключевые тенденции в денежно-кредитной сфере, которые важны для понимания текущей экономической ситуации.
Широкая денежная масса M2X: стабильность с нюансами
На начало августа 2026 года объем широкой денежной массы M2X достиг 148,6 трлн рублей. Месячный прирост составил 0,5%, что практически не изменилось по сравнению с июнем. Однако годовая динамика продемонстрировала небольшое замедление – до 12,6% против 12,9% месяцем ранее. Рост обеспечили рублевые компоненты, тогда как валютная составляющая внесла отрицательный вклад.
Показательно, что наличные деньги в обращении (агрегат М0) показали ускорение: темп прироста в июле достиг 2,9% против 2,1% в июне. Доля наличности в рублевой массе вернулась к уровню начала 2025 года, составив 15 %. Это может свидетельствовать о повышении спроса населения на наличные средства, что иногда наблюдается в периоды экономической неопределенности.
Структура депозитов: население меняет предпочтения
Объем депозитов населения составил 70,7 трлн рублей, показав скромный рост в 0,2% за месяц. Годовой прирост замедлился до 9,3% (с 10,3% в июне). Ключевое наблюдение – небольшое снижение срочных рублевых вкладов населения на 0,3%, которое сопровождалось ростом текущих счетов. Тем не менее доля срочных депозитов остается высокой – около 70% в структуре рублевых сбережений граждан.
Это означает, что население по-прежнему предпочитает размещать средства на долгосрочной основе, несмотря на некоторое перераспределение в пользу текущей ликвидности.
Сектор организаций также показал замедление: прирост рублевых счетов и депозитов сократился до 0,2% (0,9% в июне) из-за снижения переводных депозитов. Валютные депозиты компаний уменьшились на 0,2%.
Кредитование: ускорение за счет корпоративного сектора
Наиболее яркая динамика в июле наблюдалась в кредитовании экономики. Совокупный объем кредита экономике вырос на впечатляющие 1,7% за месяц (против 0,4% в июне), достигнув 164,6 трлн рублей. Годовой темп прироста ускорился до 10,6% с 9,9% месяцем ранее.
Основной драйвер – требования к организациям: рост на 2,1% за месяц и 12,1% в годовом выражении. Корпоративные кредиты прибавили 2,5% за месяц, ускорив годовой рост до 13,9%. Вложения банков в корпоративные облигации увеличились на 1,2% (годовой рост – 9,3%).
В докладе отмечается, что ускорение кредитования частично обусловлено разовым эффектом, связанным со структурой проведения отдельных сделок. Это важно учитывать при оценке устойчивости тренда.
Розничное кредитование: охлаждение после всплеска
Спрос населения на кредиты в июле замедлился. Требования к населению выросли всего на 0,5% против 0,9% в июне. Основной вклад внесли ипотечные кредиты, но при этом отмечалось охлаждение спроса в ипотечном сегменте после нетипично высокой активности в июне. Годовой прирост розничного портфеля тем не менее ускорился до 6,4% (5,7% в июне). Объем требований к населению достиг 41,3 трлн рублей, из которых 39,99 трлн – кредиты физическим лицам.
Источники роста денежной массы
Кредит экономике остается основным источником роста денежной массы. Его вклад в годовой темп прироста M2X в июле увеличился по сравнению с предыдущим месяцем. Бюджетные операции продолжали оказывать положительное влияние, однако их вклад снизился из-за замедления роста расходов бюджета.
Чистые иностранные активы сократились на 41 млрд рублей, а чистые требования к органам государственного управления уменьшились на 117 млрд рублей, что отражает движение бюджетных средств.
Ключевые выводы
Июльская статистика демонстрирует разнонаправленные тенденции в денежно-кредитной сфере. С одной стороны, стабильный рост денежной массы и ускорение кредитования экономики (особенно корпоративного) указывают на сохранение кредитной активности. С другой – замедление розничного кредитования и изменение структуры депозитов населения (рост текущих счетов при снижении срочных вкладов) могут сигнализировать о коррекции потребительского поведения.
Ускорение роста наличных денег в обращении также заслуживает внимания – это может быть как сезонным фактором, так и отражением изменения предпочтений населения в условиях макроэкономической неопределенности. Снижение вклада бюджетных расходов в рост денежной массы согласуется с общей логикой консолидации бюджета.
Банк России продолжает мониторинг этих процессов, используя данные для оценки денежно-кредитных условий и принятия решений в рамках денежно-кредитной политики. Дальнейшая динамика будет зависеть от совокупности факторов, включая инфляционные ожидания, бюджетную политику и внешние условия.