5 событий недели

Отмечу следующие события уходящей недели:

— Унылый ПМЭФ😑. Прошел главный ежегодный форум страны, связанный с экономикой, вот только он абсолютно ничем значимым не запомнился, хотя у кого-то могли быть иллюзии и надежды на что-то. Ваши ожидания = ваши проблемы!

— Тонущая Астра💻. Котировки Астры явно не порадовали на прошедшей неделе акционеров по двум причинам:

[1] Написать в отчете про справедливую цену акций в 300 рублей далеко не всегда означает, что потенциальный покупатель доли мажоритария (слухи ходят) захочет войти актив по такой завышенной цене. Возможно сделки вообще не будет, или она развалилась😠

[2] Слабый отчет за 1 квартал и туманные перспективы до конца 2026 года были осознанны не сразу рынком

[3] Зная печальный опыт Диасофта и Новабева, можно неожиданно увидеть акции мажоритария в стакане

Пока идеи тут не вижу несмотря на значительную коррекцию!

— Окей теперь под Лентой🍏. Гипермаркеты Окея перешли за 0 рублей под управление Ленты. Кроме выгодного приобретения и эффекта синергии (в первую очередь за счет сильных управленческих качеств менеджмента Ленты) нужно учитывать следующие потенциальные последствия от приобретения:

[1] Рост выручки от консолидации безусловно будет, но не пойдет ли общая рентабельность Группы вниз после консолидации (негативный опыт OBI)

[2] Консолидация долга гипермаркетов Окея приведет к росту NET DEBT/EBITDA, поэтому вероятность выплаты дивидендов за 2026 год сильно снизилась...

Но в очередной раз хочу выразить респект компании - несмотря на непростую экономическую конъюнктуру компания стремится прирастать активами и наращивать долю на рынке ритейла!

— Байбек Ренессанса🏦. Cовет Директоров компании отказался от выплаты дивидендов за 2 полугодие 2025 года в пользу байбека до 5 млрд рублей (10% акционерного капитала). Долгосрочно новость позитивная, но есть ряд настораживающих моментов:

[1] На балансе компании уже есть 50 млн выкупленных акций (9%), почему бы не погасить данные акции сейчас, чтобы повысить капитализацию.

[2] Рекомендация менеджмента по дивидендам и последующее решение Совета Директоров противоречат друг другу на 180% - плохая корпоративная практика

[3] Сумма байбека в 2 раза превышает рекомендованный дивиденд за 2 полугодие 2025 года - появляется риск по отказу от дивиденда за 1 полугодие 2026 года

[4] 5 млрд рублей рублей - достаточно большая сумма для стакана Ренессанса, нет ли риска, что под красивую инициативу через стакан будет выходить кто-то из крупных акционеров?

[5] Компания обещает погасить выкупленные акции, но есть риск, что акции уйдут на мотивацию менеджмента, ибо такая практика уже была применена ранее.

Ответы на часть этих вопросов может увидим в отчете за 1 полугодие!

— Total покидает АСПГ2🔋. Новатэк собирается увеличить долю в проекте Арктик СПГ - 2 с 60 до 70% за счет выкупа доли французского Total. Тут важнее не выгода Новатэка (даже если купят дешево), а очередное грустное доказательство того, что в Россию НЕ ХОТЯТ инвестировать / держать капитал в российских активах даже давние стратегические партнеры.

На приход новых зарубежных инвестиций глупо рассчитывать, надо надеятся только на свои силы, хотя вместо этого всегда можно вложиться в НПЗ в Индии или АЭС в Узбекистане...