#Стратегия #Образовательный_блок #Акции
Часть 9. Бизнес-модель компании: как анализировать
Друзья, когда мы смотрим на компанию, большинство новичков сразу идут в цифры: выручка, прибыль, мультипликаторы. Но цифры — это следствие.
Если вы не понимаете, как компания зарабатывает, никакой показатель не даст вам полного представления о рисках и перспективах.
Давайте разберёмся, что такое бизнес-модель и как её правильно анализировать.
❓ Что такое бизнес-модель
Бизнес-модель — это способ, с помощью которого компания зарабатывает деньги. Другими словами: что она продаёт, кому продаёт и почему клиенты выбирают именно её.
Это фундамент. Если его не понять — анализ компании превращается в угадайку.
Какие бывают бизнес-модели
1️⃣ Подписка. Компания получает регулярный доход за постоянный доступ к продукту или сервису. Примеры: онлайн-кинотеатры, облачные сервисы, софт.
Почему это хорошо: стабильный денежный поток и высокая предсказуемость.
2️⃣ Платформа / Маркетплейсы. Компания соединяет покупателей и продавцов, а сама получает комиссию. Примеры: сервисы объявлений, агрегаторы, такси-платформы.
Почему это хорошо: низкие переменные издержки — платформа масштабируется без огромных расходов.
3️⃣ Производство. Компания создаёт товар сама: от разработки до выпуска. Примеры: металлургия, машиностроение, химия.
Почему это важно: высокая зависимость от циклов рынка, капиталоёмкость, сильное влияние цен на сырьё.
4️⃣ Ритейл. Компания покупает товар и продаёт его конечному покупателю. Примеры: сети супермаркетов, электроника, одежда.
На что смотреть: маржа, логистика, управление запасами, ассортимент.
5️⃣ Финансовые услуги. Компания зарабатывает на комиссиях и процентах. Примеры: банки, брокеры, страховщики.
На что смотреть: качество активов, доля просрочки, стоимость фондирования.
🛡 Как определить сильные стороны бизнес-модели
Смотрите на три вещи:
❗️ Источник дохода:
🔹 Откуда компания берёт деньги?
🔹 Доход одноразовый или регулярный?
🔹 Есть ли зависимость от сезонности или циклов экономики?
❗️ Ценность продукта для клиента
🔹 Что делает продукт незаменимым?
🔹 Можно ли легко уйти к конкуренту?
❗️ Масштабируемость
Насколько быстро бизнес растёт без существенного увеличения затрат? Например:
🔹 платформа масштабируется легче, чем завод;
🔹 подписка стабильнее, чем торговля сырьём.
👀 Что такое Moat
Moat — это окоп вокруг замка, который защищает компанию от конкурентов.
Если у бизнеса сильный Moat, то:
✔️ конкуренты не могут легко повторить продукт;
✔️ компания может долго удерживать высокую прибыль;
✔️ рынок ей доверяет и оценивает выше.
Какой Moat бывает
🔹 Бренд — когда людям всё равно на альтернативы (пример: крупные банки, премиальные бренды).
🔹 Технологии — уникальные разработки, патенты.
🔹 Сеть пользователей — чем больше пользователей, тем ценнее сервис (эффект сети).
🔹 Экономия на масштабе — крупная компания производит дешевле и эффективнее.
🔹 Высокие барьеры входа — лицензии, оборудование, инфраструктура.
🔍 Как я анализирую бизнес-модель за 3 шага
1️⃣ Определите, как компания зарабатывает. Подписка? Комиссии? Производство? Ритейл?
2️⃣ Поймите, что делает её прибыль стабильной. Какой у неё Moat? За счёт чего она удерживает рынок?
3️⃣ Оцените риски. Может ли продукт устареть? Есть ли зависимость от одной страны, цены ресурса, ключевых поставщиков?