Раньше это было просто:
— Пили лес → вези в ЕС → получай евро → «Чао, деньги!» 💶
— Каркасные дома для Европы? Легко! Пол — ламинат класса «люкс» для итальянских вилл? Да без проблем!
— Акции росли как на дрожжах (пока запад любил наше «зелёное» дерево).
Теперь:
▪️ Экспорт в ЕС: «Спасибо, мы сами» (санкции, логистический ад, плати в рублях).
▪️ Внутренний рынок: «Ура, госпрограммы! Каркасные дома, ремонты!» 🏗️
▪️ Но почему-то акции Сегежи — в минусе 80% за три года.
Циничный парадокс:
— Заходишь в «Лемана Про»:
*«Ламинат? 2, 3, 4000 ₽/м²! Столешница из плиты? Цена как у iPhone!»* 📱➡️🪵
— Смотришь на выручку «Сегежи»:
«Да мы же производим эту самую плиту! Древесину! Основу!»
— Смотришь на котировки: 1.7 ₽ за акцию...
→ «Это как продавать кусочек сахара по цене золота, но жить в долг как последний нищий» 😭
Почему «внутренний спрос» не спасает?
1. Цены vs. Маржа
— Магазины задирают цены в 3 раза (аренда, логистика, налоги).
— Производитель (Сегежа) получает копейки — ведь конкуренция за сырье дикая, а себестоимость растёт.
«Ты платишь 5000 ₽ за полку, а завод-изготовитель кладет в карман 500 ₽»* 🧮
Частные строительные компании = «спасение»?
Да, каркасные дома строят. Но:
▪️ Строят медленно, потому что спрос на загородную жизнь хоть и растет, но не так сильно, да и не везде нужно много дерева
▪️ Объёмы — капля в море против докризисного экспорта.
«Это как пытаться напиться из ручейка, когда раньше пил из Байкала»* 🥲
Комплектующие
— Клей, фурнитура, станки — всё импортное. Теперь либо в 3 раза дороже, либо «аналог», который ломается через месяц.
«Хочешь сделать ламинат? Плати Китаю как за уран» 🇨🇳💸
Логистика
Логистические маршруты на восток были практически не развиты, пришлось потратить много усилий, чтобы их построить. Сейчас вроде как с этим стало легче, на восточные страны все больше экспорта приходится, при этом это только развивающееся направление, которое еще должно показать себя во всей красе.
Долги и инвестиции
— Брали кредиты в евро — теперь отдавать в рублях по курсу ЦБ.
— Новые линии ставить не на что — бизнес выживает, а не развивается.
— За счет доп эмиссии погасили 100 млрд из 150, жить стало легче, но цену акций ушатали знатно.
Что в сухом остатке?
Внутренний спрос есть. Но он не закрывает дыры:
— Потерю экспорта;
— Рост кастов;
— Долговую нагрузку.
Акции — это про будущее. А будущее «Сегежи» $SGZH пока похоже на зимний лес после рубки: пусто и холодно. ❄️ Если ты, как компания, ориентируешься только на экспорт, никакой внутренний спрос тебя не спасет. Развивающееся направление восточных поставок только начинает себя показывать, но перспективы есть, это может стать хорошим драйвером роста для компании.
«Ждём, когда государство скажет: "А теперь вся страна будет жить в каркасных домах из дерева!". Тогда может акции взлетят до 100 ₽... Даже инициатива такая была в одном из регионов, но это оказалось дороже, чем из газобетона.
Стоит ли покупать?
Если любишь рисковать и получать шикарную доходность за риск - да. Но помни, огромное количество бумаг находится у материнской компании АФК Система $AFKS и они будут их распродавать, так как у мамы дела совсем плохи, а значит и цену будут держать под давлением еще долгие и долгие годы
💬 А вы верите, что «Сегежа» выживет? Или это уже «мёртвый лес»?
