Налоговое давление на бизнес в 2026 году усиливается, и многим компаниям придётся корректировать выплаты акционерам. Это вызвано, в частности, ростом налогов (например, НДС, налога на прибыль) и изменениями в налоговой системе, что снижает свободный денежный поток у ряда эмитентов. В этой статье мы разберём, какие компании уже меняют дивидендные стратегии, кто обещает сохранить выплаты, а какие лидеры рынка могут сократить или вовсе отменить дивиденды. --- 💥 Почему дивиденды под давлением Ключевые налоговые изменения: Планируемое повышение ставки НДС до 22% и изменение порогов упрощённого налогообложения увеличивают нагрузку на компании всех размеров. Налог на прибыль организаций будет выше, что уменьшает свободный денежный поток (FCF) и потенциальные средства для распределения между акционерами. Это делает дивидендные выплаты более затратными для эмитентов, особенно тех, кто уже сталкивается с падением маржи инфляционных издержек и снижением прибыли. --- 🧨 Компании, которые уже корректируют или могут сократить выплаты ⚠️ Обзор известных случаев: 📉 Evonik (Германия) Химическая группа Evonik объявила о поправке дивидендной политики: цель выплаты в 40–60% чистой прибыли, но с низкой базой дохода на 2025. Это привело к самому низкому уровню дивидендов с 2014 года. Вывод: даже крупные промышленники вынуждены снижать выплаты при росте затрат и слабом спросе. 💔 Barratt Redrow (Великобритания) Британский строительный лидер сократил средний дивиденд в условиях упавшей прибыли — сигнал того, что сектор с узкими маржами пересматривает выплаты. Вывод: дивидендные выплаты сокращаются там, где операционный доход под давлением. --- 💎 Кто сохраняет или укрепляет дивиденды 🛢️ Shell (энергетика) Несмотря на падение прибыли, Shell официально увеличил дивиденды на 4% за 2025 год, одновременно запуская крупную программу выкупа акций и ускоряя снижение издержек. ➡ Это показывает, что компания с сильой денежной генерацией и приоритетом акционерной отдачи может сохранить щедрые выплаты даже в неблагоприятной среде. --- 🧠 Аналитические сигналы и рыночные ожидания 🔹 Эксперты считают, что перед внедрением новых налоговых условий компании могли оптимизировать выплаты за 2025 год, чтобы снизить налоговую нагрузку в будущем. 🔹 Некоторые сектора на Московской бирже оцениваются как высокодивидендные, хотя уровень выплат будет зависеть от принятия решений советами директоров и состояния прибыльности. --- 📌 Прогноз: кто может сохранить дивиденды в 2026 Вероятнее всего дивиденды сохранят: ✔ Компании с устойчивыми денежными потоками ✔ Эмитенты с низкой долговой нагрузкой ✔ Голубые фишки энергетики и сырьевых секторов ✔ Технологические компании с чёткой дивидендной политикой Риск сокращения наибольший у: ❌ Компаний с падением прибыли и высокой налоговой нагрузкой ❌ Секторов с слабой маржинальностью ❌ Финансовых институтов и капиталозависимых отраслей --- 📊 Итоговые выводы 📍 Усиление налогового давления в 2026 году создаёт структурные вызовы для дивидендных выплат. 📍 Некоторые лидеры, как Shell, демонстрируют способность сохранять или даже повышать выплаты. 📍 Промышленники с высокой капиталоёмкостью (например, Evonik) уже адаптируют свои политики. 📈 Инвесторам важно оценивать: дивидендную политику компании, устойчивость прибыли и FCF, способность компании генерировать свободные денежные потоки в условиях роста налогов.
