Как принимать решение в какой первичке участвовать? Ежедневная рутина облигационера

Поделюсь одним из способов как  можно принимать решение в какой первичке участвовать. На примере Глоракс и Софтлайн.

Что мы имеем из первоначальных данных?

- Кредитный рейтинг:

Глоракс ВВВ+ от НКР

Софтлайн ВВВ+ от Эксперт РА

👆👆👆Сравнимый рейтинг. ЭкспертРА больше вкладывался в PR и объективно ценится инвесторами выше.

- Эмитент известен широкой аудитории? 

Глоракс - Да. Есть акции на бирже.

Софтлайн - Да, и давно. Есть акции на бирже.

👆👆👆Оба эмитента активно работают с инвесторами. Тут сложно быть объективным, кто лучше. А субъективно, у меня акции Софтлайн есть, а акций Глоракс нет.

Сколько выпусков в рынке? 

Глоракс - 5 выпусков. Это мало. 

Софтлайн - 2 выпуска. Это мало. 

👆👆👆в целом, по облигационному долгу эмитенты сравнимы. Софтлайн объективно меньше выпусков, и традиционно строго следит за наращиванием долга (исторически по году NetDebt/EBITDA не выше 2,0х, по итогам 2025 обещают так же).

К чему все эти сравнения?

Глоракс дал апсайд на старте 0.4-0.5%  потом пришли «добряки» и залили в рынок бумаг на 400 миллионов, что в целом ничего не дало. Бумага по 99.90% торгуется.

Значит….

Значит можно идти в Софтлайн. Напоминаю: объем 3 млрд, срок - 2 года 10 мес, купон не выше 20,5% годовых. 

Эмитенты сравнимы. Можно спорить кто лучше. Я как акционер, конечно за Софтлайн😅 А в целом, кредитный рейтинг + доходность достаточно чтобы бумагу удерживать. Залива не случилось. Случился апсайд и это уже выбор инвестора, продолжать сидеть в бумаге или продавать.

Итого: В ближайшее размещение Софтлайн иду в своем личном портфеле