Все ждут от банковского сектора дивидендов, но пора смотреть дальше 2024 года. Куда двигаться акциям Сбера, ВТБ, Т технологии и других на горизонте 2026 года? Не будем гадать на кофейной гуще, а посмотрим на реальные драйверы.
📊 Главный сюжет 2025-2026: Не ставки, а "новая нормальность"
Ключевая ставка ЦБ уже достигла пика и, скорее всего, к 2026-му будет на устойчиво низком для этого цикла уровне (например, 10-12%). Вместо игры на её снижении будем оценивать, как банки адаптировались.
🎯 Три ключевых фактора для отбора кандидатов:
1. Чистая процентная маржа (NIM): Кто лучше всего пережил переход от роста к падению ставок? Смотрим на структуру пассивов (дешёвые деньги от физлиц) и качество активов (низкая доля просрочки).
2. Непроцентный доход (комиссии): Самый ценный актив будущего. Экосистемы, зарплатные проекты, эквайринг, инвестиционные и страховые продукты. Здесь лидеры получат преимущество.
3. Качество капитала и дивидендная политика: После стресс-тестов и выплат 2023-2024 годов важна устойчивость. Ищем банки с высокой доходностью на капитал (ROE) и прозрачными правилами выплат акционерам.
Главные риски на пути к 2026:
· Новая волна геополитической напряжённости и ужесточения санкций.
· Неожиданный разворот инфляции и ставок ЦБ (риск в обе стороны).
· Сильное замедление экономики РФ, рост безработицы → проблемы с качеством кредитного портфеля.
📌 Что делать уже сейчас?
Не покупать всё подряд. Мониторить ежеквартальную отчётность по указанным выше метрикам (NIM, комиссии, ROE). Формировать "лист наблюдения" и ждать моментов, когда акции интересных банков будут падать на плохих новостях, не меняющих долгосрочный тренд. Всем добра🤙