🚛 Европлан-001Р-11: лизинг под крылом Альфа-Банка

Месяц назад Европлан занял 12 млрд ₽ на выпуске 001Р-10 и уже выходит с новым. Теперь с быстрой амортизацией: больше половины номинала вернётся за первый год.

🏢 Кто такой Европлан

▪️ Крупнейшая негосударственная автолизинговая компания, работает с 1999 года

▪️ Клиенты: малый и средний бизнес, 78% портфеля приходится на компании с выручкой до 800 млн ₽ в год

▪️ С декабря 2025 года более 95% акций у Альфа-Банка

▪️ Лизинговый портфель на 30.06.2026: 139,5 млрд ₽

⭐ Рейтинг и долг

▪️ AA(RU) от АКРА (июнь 2026), прогноз стабильный

▪️ ruAA от Эксперт РА (апрель 2026), прогноз стабильный

▪️ В обращении 6 выпусков облигаций на 48,5 млрд ₽

💰 Финансы (МСФО, 1П 2026)

▪️ Чистая прибыль: 4,3 млрд ₽ (+129% г/г)

▪️ ROE 16,2%, ROA 3,5%

▪️ Чистый процентный доход: 8,15 млрд ₽ (−32% г/г)

▪️ Чистый непроцентный доход: 7,85 млрд ₽ (−6% г/г)

▪️ Портфель: −17% с начала года

▪️ За 9 месяцев в лизинг передано техники на 28% больше, чем годом ранее (в 3 кв. +53%)

📋 Параметры выпуска

▪️ Объём: от 10 млрд ₽

▪️ Номинал: 1 000 ₽

▪️ Срок: 990 дней, погашение 14 июля 2029

▪️ Купон: фиксированный, ориентир до 15% годовых

▪️ Доходность к погашению: до ~16%

▪️ Ориентир: КБД на дюрации 1 год + не более 220 б.п.

▪️ Выплаты: каждые 30 дней, 33 купона

▪️ Оферта: нет

▪️ Организаторы: Альфа-Банк, Т-Банк

🔁 Амортизация

▪️ 21% с 3-м купоном

▪️ 12% с 6-м и 9-м

▪️ 10% с 12-м (к этому моменту вернётся 55%)

▪️ 7% с 15-м

▪️ 8% с 18-м и 21-м

▪️ 6% с 24-м и 33-м

▪️ 5% с 27-м и 30-м

🗓 Даты

▪️ Сбор заявок: 26 октября

▪️ Техническое размещение: 28 октября

📌 Резюме

Срок почти три года, но по факту выпуск короткий: дюрация около года. Деньги будут возвращаться быстро, и их придётся пристраивать заново. Первые 21% придут уже в январе 2027.

✅ Плюсы

▪️ Высокий рейтинг AA(RU) / ruAA

▪️ Владелец: Альфа-Банк, у которого AAA(RU) от АКРА

▪️ Ежемесячный купон и быстрый возврат номинала

▪️ Прибыль и объёмы выдач восстанавливаются

⚠️ Минусы

▪️ Поручительства Альфа-Банка по выпуску нет, отвечает только сама компания

▪️ Амортизация со 2-го квартала жизни выпуска означает риск реинвестирования по более низким ставкам

▪️ Портфель всё ещё сжимается

▪️ Бизнес зависит от состояния малого бизнеса при ключевой ставке 14%

▪️ Ориентиры могут измениться по итогам сбора заявок

🎯 Вывод

Эмитент выходит из непростого 2025 года с восстанавливающейся прибылью и сильным акционером. Выпуск подойдёт тем, кому нужен фиксированный ежемесячный купон на горизонте около года и кто готов самостоятельно реинвестировать частичные погашения. Тем, кто хочет зафиксировать доходность на все 2,7 года, он подойдёт хуже: большая часть денег вернётся раньше.

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией

#Европлан #облигации #первичноеразмещение #лизинг #001Р11