На 23 февраля 2026 года рынок ОФЗ остаётся в зоне высоких доходностей — ключевая ставка ЦБ только-только снизилась до 15,50% годовых (с 16% на прошлом заседании), а кривая бескупонной доходности показывает, что рынок закладывает умеренное, но не быстрое снижение ставки в течение 2026 года.
Самые высокие доходности к погашению (YTM) среди ОФЗ-ПД (постоянный купон) сейчас находятся в диапазоне 14,5–14,9% годовых. Вот актуальные лидеры по доходности к погашению (данные на 20–23 февраля 2026, ориентировочно с MOEX, T-Bank, BCS и других источников):
- ОФЗ 26245 (SU26245RMFS9) — YTM ≈ 14,63–14,75%, погашение сентябрь 2035 (~9,5 лет), цена ~88,95–89,5% от номинала, купон фиксированный.
- ОФЗ 26243 — YTM до 14,9%, погашение май 2038 (~12 лет).
- ОФЗ 26226 (SU26226RMFS9) — YTM ≈ 14,33%, но короткий срок — всего ~7 месяцев до погашения (октябрь 2026).
- ОФЗ 26242 — YTM ≈ 14,15%, цена ~87,3%.
- Длинные выпуски вроде 26225 или 26238 — уже ниже, около 14,0–14,3%.
Почему именно длинные и средне-длинные ОФЗ-ПД сейчас дают максимальную доходность к погашению?
1. Высокая ключевая ставка + ожидания её снижения небыстрыми темпами. Рынок торгует доходность ~14,2–14,7% по кривой на 5–10 лет. Длинные бумаги торгуются с большим дисконтом к номиналу (85–90%), поэтому при удержании до погашения инвестор получает не только купоны, но и значительную положительную переоценку (pull-to-par эффект) → это добавляет 1–3% к годовой доходности сверх купона.
2. Инвесторы требуют премию за дюрацию. При ставке 15,5% и инфляции всё ещё выше цели ЦБ длинные бумаги рискуют сильнее при росте ставок → рынок даёт за это премию в 0,3–0,8% к коротким выпускам.
3. Недавние размещения. Свежие аукционы (например, 26245) шли по доходности 14,7–14,8%, и вторичка их почти не подвинула вниз. Короткие ОФЗ (до 1–2 лет) дают YTM ближе к 14,0–14,3%, но почти без переоценки — почти чисто купон + небольшая премия к депозитам.
Краткий вывод на февраль 2026:
- Хотите максимальную доходность к погашению прямо сейчас → берите длинные ОФЗ-ПД с YTM 14,6–14,9% (26245, 26243 и подобные). Это один из самых высоких уровней за последние годы для безрискового инструмента.
- Беспокоитесь о ставке/не хотите гадать → ОФЗ-ПК (дают почти ключевую ставку без сильных колебаний цены).
- Верите, что инфляция опять разгонится → ОФЗ-ИН (реальная доходность 2–3,5% + вся инфляция).
Рынок очень динамичный — через 1–2 месяца после снижения ставки всё может сильно измениться. Если планируете держать до погашения — сейчас один из самых вкусных моментов за последние 2 года для фиксации высокой доходности в ОФЗ-ПД.