Планы Минфина по заимствованиям Чтобы покрыть дефицит, Минфин полагается на госзаимствования. В 2026 году валовой объем размещения ОФЗ запланирован на 5,51 трлн рублей, погашения — на 1,337 трлн, чистое привлечение — 4,173 трлн рублей. Уже в первом квартале Минфин намерен разместить ОФЗ на 1,2 трлн рублей. Кроме того, зарегистрированы дополнительные выпуски на 2,5 трлн рублей, которые будут покупать в основном госбанки через репо с ЦБ. Фонд национального благосостояния (ФНБ) задействован минимально: ликвидная часть на 1 февраля — 4,2 трлн рублей (1,8% ВВП), и Минфин не планирует тратить ее на дефицит в полном объеме.dec0fd Если дефицит вырастет, могут потребоваться налоговые маневры или дополнительные источники.

Текущая ситуация с ОФЗ и прогноз доходностей Сейчас доходность 10-летних ОФЗ составляет около 14,39%, что на 0,24 п.п. ниже, чем на предыдущей сессии, и на 1,54 п.п. ниже, чем год назад.afaa6a Короткие ОФЗ (до года) — 14,50%, среднесрочные (3-5 лет) — 14,70%, долгосрочные (10 лет) — 14,90%. Большой объем заимствований может создать давление на рынок, потенциально повышая доходности, особенно если инвесторы потребуют премии за риск. Однако ключевой фактор — траектория ключевой ставки ЦБ. Недавно она снижена на 50 б.п., до 15,50%. Аналитики ожидают дальнейшего снижения: до 12-13% к концу 2026 года (прогноз Альфа-Банка), или даже до 10% (Т-Банк). При таком сценарии доходности ОФЗ могут упасть до 13-13,3%, что приведет к росту цен на облигации. Для длинных ОФЗ (например, 26247 или 26238) общая доходность (купон + переоценка) может составить 24-30% за год. В базовом сценарии — 26-28% для фиксированных ОФЗ, 15-16% для флоатеров.