#Норникель представил предварительные операционные результаты за 9 месяцев 2026 года.
За январь — сентябрь 2026 года «Норникель» произвёл:
🔹 Никель — 146,1 тыс. тонн, рост на 4% год к году.
🔹 Медь — 367 тыс. тонн, практически без изменений.
🔹 Палладий — 1 934 тыс. тройских унций, снижение на 4%.
🔹 Платина — 472 тыс. тройских унций, снижение на 2%.
Лучше всего выглядит никелевое направление. Рост производства связан с увеличением объёмов добычи и переработки сырья.
По меди ситуация стабильная. При этом Забайкальский дивизион продолжает наращивать выпуск: производство меди в концентрате за девять месяцев увеличилось на 6%, до 55,1 тыс. тонн. Компания связывает это с ростом добычи руды и более высоким содержанием металла в ней.
А вот по палладию и платине пока сохраняется отрицательная динамика. В Норникеле объясняют её эффектом высокой базы прошлого года, когда удалось ускорить модернизацию оборудования и повысить производственную эффективность.
На мой взгляд, пока это не выглядит критическим ухудшением производственной ситуации. Но и говорить о полноценном восстановлении по всем направлениям преждевременно.
Самая интересная часть отчёта — квартальная динамика. В III квартале производство никеля увеличилось сразу на 41%, до 61,1 тыс. тонн. Выпуск меди вырос на 4%, до 127 тыс. тонн.
По металлам платиновой группы восстановление ещё заметнее: палладия произвели на 25% больше, до 736 тыс. тройских унций, а платины — на 32%, до 192 тыс. тройских унций.
Забайкальский дивизион также прибавил: производство меди в концентрате выросло на 5%, до 18,8 тыс. тонн.
Что стало причиной такого скачка? По информации компании, ключевую роль сыграли увеличение переработки накопленного сырья и оптимизация сроков проведения ремонтов на Надеждинском металлургическом заводе.
Это важное уточнение. Рост производства в III квартале не стоит полностью воспринимать как результат устойчивого увеличения производственных мощностей. Часть эффекта связана с восстановлением объёмов после более слабого предыдущего квартала и особенностями производственного графика.
Тем не менее квартальная динамика показывает, что компания способна наращивать выпуск при нормализации производственных процессов.
Ещё один важный момент для акционеров — дивиденды.
1 октября акционеры утвердили промежуточные выплаты за первое полугодие 2026 года в размере 1,85 рубля на одну акцию.
Это соответствует примерно 1,6% дивидендной доходности к указанной в исходном материале цене акции.
Возвращение к выплатам — позитивный сигнал. Но я бы не стал делать из этого вывод, что теперь компания будет регулярно направлять акционерам значительную часть прибыли.
Возможности для дивидендов зависят от целого ряда факторов: цен на металлы, валютного курса, свободного денежного потока и долговой нагрузки. Без полноценной финансовой отчётности оценивать потенциал следующих выплат пока рано.
Операционные результаты Норникеля за девять месяцев я оцениваю как умеренно позитивные.
Компания увеличивает производство никеля, удерживает выпуск меди и демонстрирует заметное восстановление квартальных объёмов по всем основным группам металлов. При этом палладий и платина пока остаются ниже прошлогодних уровней.
Главный позитив — восстановление производственной динамики в III квартале и подтверждение годового прогноза. Но важно помнить, что часть квартального роста обеспечена переработкой накопленного сырья и изменением графика ремонтов.