Если вложить 100 000 ₽
— ~20 750 ₽ в год
— за 4 года ~83 000 ₽
— итог: ~183 000 ₽
с реинвестом — под ~190 000 ₽
выглядит мощно, почти х2
но вопрос не “сколько дадут”, а почему вообще дают столько
2. Параметры
— купон: 20–20.75%
— доходность: до ~22.8%
— срок: 4 года
— выплаты: каждый месяц
— call через 2 года
— амортизация: под конец
смысл простой, сидишь первые 2 года и надеешься, что всё идёт по плану
3. Цифры
— выручка: ~13.3 млрд ₽
— EBITDA: ~4.3 млрд ₽
— чистая прибыль: ~2.8 млрд ₽
— долг: ~13+ млрд ₽
— проценты: ~3.6 млрд ₽
— FCF: −4.6 млрд ₽
бизнес прибыльный, но денег не генерирует
4. Мультипликаторы
— Net Debt / EBITDA ≈ ~3x
— проценты / EBITDA ≈ ~80%
долг уже тяжёлый, проценты почти “съедают” бизнес
работают… в первую очередь на банки
🧩 Как это устроено
компания покупает проблемные долги
идея простая: купил дешево → взыскал больше → заработал
но в реальности: деньги приходят с задержкой
и не всегда в полном объёме, а проценты по займам идут по графику, без задержек
6. Где риск
пока люди платят — всё выглядит нормально, но стоит потоку просесть:
→ EBITDA снижается, проценты остаются
ещё немного:
→ прибыль исчезает, кэш заканчивается, а платить надо
и тогда начинается знакомая история:
берём новый долг, чтобы закрыть старый
не рост, не развитие, а перекредитование
7. Почему высокая ставка
— кэш отрицательный
— долг растёт
— проценты давят
“ребята, ок… но только под 20%+”, это не щедрость, это компенсация за риск
8. Вывод
риск: 7.5 / 10
это не “положить и спать спокойно”
это история “заработать, если всё пойдёт нормально”
агрессивный кредитный бизнес под давлением процентов
9. Подытожим
эта доходность — не про халяву
это про то, что: компания уже живёт на заёмные деньги
и рассчитывает, что будущие поступления всё закроют
если поток денег совпадёт с ожиданиями — ты зарабатываешь
если нет — начинается совсем другой сценарий
10. Дисклеймер
Материал носит информационный характер и не является инвестиционной рекомендацией.