Компания Nebius анонсировала цену нового выпуска конвертируемых облигаций. Предлагаю сравнить актуальные условия с моими предварительными выводами, сделанными накануне.
Общий объем эмиссии увеличился
Объем обоих выпусков возрос с первоначально запланированных $3,75 млрд до итоговых $4 млрд. Изменения произошли следующим образом:
- Выпуск с погашением в 2031 году изначально составлял $2 млрд, теперь увеличен до $2,25 млрд.
- Выпуск с погашением в 2033 году сохранился на прежнем уровне — $1,75 млрд.
Кроме того, лимит опциона на доразмещение по выпуску 2031 года повысился с $300 млн до $337,5 млн. Лимит опциона по выпуску 2033 года остался прежним ($262,5 млн).
Это значит, что максимальный объем привлечённых средств может достигнуть $4,56 млрд при реализации всех опционов. После вычета комиссионных организаторы получат от $3,96 млрд до $4,55 млрд.
Ставка купона осталась традиционной
Размер купонных платежей остается привычным:
- Для выпуска 2031 года ставка установлена на уровне 1,25%.
- Для выпуска 2033 года предусмотрена ставка 2,625%.
Эти цифры находятся в диапазоне предыдущих четырёх выпусков (от 1% до 3%) и соответствуют стандартной практике регулярных полугодичных выплат.
Цена конвертации оказалась выгоднее ожиданий
Особое внимание привлекает новая цена конвертации облигаций. Согласно объявленному решению:
- По выпуску 2031 года цена конвертации установлена на отметке $183,22, что представляет собой премию в размере 57,5% к закрытию торгов прошлого дня. Ранее я предполагал цену конвертации на уровне $173,4 (при премии 50%).
- Для выпуска 2033 года цена конвертации равна $180,31 (премия 55%). Важно подчеркнуть, что в сентябре аналогичные выпуски имели гораздо более низкую цену конвертации — $138,75.
Таким образом, улучшенные условия позволят Nebius снизить число резервируемых акций для покрытия обязательств перед владельцами облигаций.
Итоги резерва акций
Предположив реализацию всех опционов, можно подсчитать количество резервируемых акций:
- Под выпуск 2031 года потребуется зарезервировать 14,12 млн акций.
- Под выпуск 2033 года 11,16 млн акций.
Всего предстоит зарезервировать порядка 25,3 млн акций, что эквивалентно приблизительно 8,2% от общего объёма после сделки с NVIDIA. Мой предыдущий прогноз предусматривал 24,87 млн акций, однако увеличение размера эмиссии компенсировало разницу в цене конвертации.
Дополнительный капитал и перспективы
После завершения текущего выпуска общая сумма дополнительно привлечённого капитала может составить около $6,55 млрд (предполагая использование опционов). Учитывая планируемую предоплату в размере 25% по новому контракту с Meta ($12 млрд), к концу года ожидается поступление еще $3 млрд наличными, увеличив общую ликвидность компании почти до $10 млрд.
Эти обстоятельства подчеркивают уверенность руководства Nebius в перспективах развития и готовности привлекать крупные объемы финансирования для реализации стратегических инициатив.
