Ставка упала с 21% до 14,5% за год. До следующего заседания ЦБ 19 июня осталось 9 дней. Большинство аналитиков ждут снижения ещё на 50 б.п. до 14%.
Я не жду рынок на 3 000, я жду конкретных компаний, которые выиграют от дешёвых денег.
🗓 Что будет 19 июня
Сам ЦБ в апреле показал траекторию: базовый сценарий предполагает среднюю ставку 14,0–14,5% в 2026 году и 8,0–10,0% в 2027. Инфляция с начала года 3,22%, годовой показатель 5,33%, что уже вписывается в прогноз ЦБ (4,5–5,5%). Крепкий рубль дополнительно давит на цены.
Но есть риски паузы. Разгон М2 до 13,2% в мае, иранская эскалация, бюджетный дефицит до 2029 года. Если ЦБ возьмёт паузу 19 июня, весь список ниже можно брать чуть дешевле.
📐 Почему снижение ставки двигает акции
Три канала. Первый: дешевеет обслуживание долга, кто занимал под высокую ставку, платит меньше процентов. Второй: растёт спрос, ипотека и потребкредиты становятся доступнее. Третий: переоценка акций, при низких ставках инвесторы готовы платить больше за будущие прибыли.
🏗 Девелоперы: очень ждут снижения
$PIKK: умеренный долг, большой объём строящегося жилья. Классический бенефициар.
$ETLN (Эталон): фокус на премиум-сегмент, где зависимость от ипотеки ниже. Котировки на исторических минимумах.
$SMLT (Самолёт): лидер по объёму строительства, но самый рискованный из троих именно из-за долга.
Честно: девелоперы выстрелят последними. Ипотека дешевеет с лагом. Не жду быстрого разворота.
🏦 Банки: выигрывают на каждом этапе
$SBER: держу. Защитный кейс в любой фазе цикла. При снижении ставки дополнительный плюс: переоценка портфеля облигаций на балансе.
$SVCB (Совкомбанк): торгуется дешевле Сбера по P/B (около 0,7). Котировки вернулись к минимумам периода ставки 21%. Плюс потенциал раскрытия страхового бизнеса в non-life-сегменте.
🏭 Металлурги: ждём роста внутреннего спроса
$CHMF (Северсталь): самый эффективный металлург в российском контуре.
$MAGN (ММК): фокус на внутренний рынок, меньше зависимость от экспорта.
Честно: крепкий рубль около 71 давит на выручку. Пока рубль крепкий, металлурги под давлением даже при снижении ставки.
📱 Технологии: переоцениваются быстрее всех
$YDEX (Яндекс): минимальный долг, растущий бизнес. При снижении ставки инвесторы готовы платить больше за рост в будущем.
$T (Т-Технологии): банк плюс tech. Выигрывает на двух фронтах.
🛴 Высокая долговая нагрузка: Whoosh
$WUSH: котировки упали так, будто компания банкротится. Основной долг под плавающую ставку. При снижении КС процентные расходы падают, бизнес начнет дышать.
📌 Какие у меня мысли?
Не жду резкого снижения при разгоне М2 и бюджетном дефиците. Снижение будет медленным. Ставить всё на девелоперов прямо сейчас рискованно.
Лучшие позиции под постепенный цикл смягчения: $SBER как защита, $SVCB как апсайд, $YDEX как переоценка роста. Девелоперы: жду сигнала о льготной ипотеке, не от решения ЦБ.
Держите уже бумаги бенефициаров или пока сидите в облигациях?
Какой сектор кажется вам самым привлекательным при цикле смягчения ДКП?
Если было полезно, подписывайтесь, ставьте лайк - буду рад видеть вас среди подписчиков 👋