Ozon: рост ускорился, но атаки на склады стоили 30 млрд рублей

За 9 месяцев выручка Ozon выросла на 53%, до 1,06 трлн рублей. Чистая прибыль составила 18,3 млрд против убытка 4,6 млрд годом ранее. Компания растёт и всё больше зарабатывает на этом росте.

Главный положительный результат - маркетплейс. В III квартале его скорректированная EBITDA выросла почти втрое, до 65,4 млрд рублей. Себестоимость услуг на заказ снизилась на 13%, до 150 рублей. Увеличение объёма помогает дешевле обслуживать покупки и повышать прибыльность.

Но после атак на логистические объекты Ozon признал 30,1 млрд рублей потерь. В итоге чистая прибыль группы за квартал составила лишь 3,7 млрд. Часть рисков застрахована, однако сумма компенсации ещё не определена.

В финтехе прибыль до налога выросла на 57%, до 27,1 млрд рублей. При этом стоимость кредитного риска поднялась с 10,6% до 14,3%. Пока рост бизнеса перекрывает давление резервов на прибыль, но качество кредитов требует внимания.

Мой вывод

Ozon для меня остаётся компанией роста и подтверждает этот статус. Мой базовый прогноз - около 55 млрд рублей прибыли за 2026 год без новых крупных списаний по складам. При цене 3 767,50 рубля E/P получается 6,7%. Рассматриваю Ozon как историю роста прибыли на несколько лет, а не как источник высокой текущей доходности.

Ozon входит в ​«Актуальный» модельный портфель.

​Показатели компании

​Больше информации

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.