Металлургическая отрасль России уже давно находится в кризисе. «Охлаждение» экономики дошло до неё в первую очередь.
Металлургия на 70–80% зависит от строительства, а с ним, как известно, есть большие проблемы. Инфраструктурные проекты заморожены, жилищное строительство также застыло. Самое главное — нет понимания, когда будут заметны хотя бы признаки восстановления.
На днях финансовый отчет за первый квартал представила «Северсталь». По оценке компании, потребление металлургической продукции в январе–марте сократилось еще на 15% от уже низкой базы. Поэтому результаты не могли не оказаться слабыми.
Основные показатели получились следующими:
- Выручка: 145,3 млрд руб. (-19% г/г)
- EBITDA: 17,94 млрд руб. (-54% г/г)
- Рентабельность по EBITDA: 12% (год назад — 22%)
- Капитальные затраты: 28,7 млрд руб. (-34% г/г)
- Чистая прибыль: 57 млн руб. (падение в 369 раз)
- Свободный денежный поток: -40,3 млрд руб. (+23% г/г)
Сразу нужно отметить, что «Северсталь» является одним из наиболее эффективных в мире производителей стальной продукции. В предыдущие годы компания много вкладывала в свое технологическое обновление и модернизацию. В итоге себестоимость выпуска является достаточно низкой.
Однако и это не помогло удержать показатели. Проблема заключается даже не столько в продажах, сколько в обвале цен. В первом квартале «Северсталь» выпустила примерно столько же стали, сколько и годом ранее. По чугуну падение составило 4%, что тоже немного. В отличие от других металлургов, «Северсталь» хотя бы не сокращает производство. Но низкие цены из-за серьезного падения спроса давят на финансовые показатели.
Чистая прибыль сократилась с 21 млрд до 57 млн руб. Падение составляет 369 раз. По свободному денежному потоку компания ушла в минус на «солидные» 40 млрд руб. Впрочем, часть отрицательного показателя можно списать на сезонность.
«Северсталь» вынуждена сокращать инвестиции в развитие. Так капитальные затраты компании упали на 34% до 28,7 млрд руб. В целом в этом году инвестиционная программа сократится на 24% от ранее принятого плана.
Основной момент в этой истории заключается в том, что нет понимания, когда произойдет разворот. Да, «Северсталь» является самой эффективной металлургической компанией на российском рынке. Другие предприятия и вовсе сокращают производство и консервируют цеха. Но это не значит, что акции «Северстали» представляют интерес. Во всяком случае, пока. До того момента, как не будет понятно, когда же начнется восстановление сектора. Тогда и посмотрим.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
Не забываем ставить лайк :)
Подписывайтесь, чтобы ничего не пропустить!
