Аренадата: выручка выросла на 86%, но прибыль года решит четвёртый квартал
В первом полугодии 2026 года:
- выручка выросла на 85,8%, до 2,52 млрд рублей;
- операционный убыток сократился на 55,5%, до 558 млн рублей;
- чистый убыток группы сократился на 62,3%, до 347 млн рублей.
Компания стала продавать больше, сдерживая рост расходов. Улучшение не связано с переносом затрат на будущее: капитализированные расходы тоже сократились. Для инвестора это хороший результат, но до годовой прибыли ещё нужно дойти.
Главный риск - перенос крупных заказов
В 2025 году на второе полугодие пришлось почти 85% выручки. Если заказчик перенесёт покупку с декабря на следующий год, выручка сдвинется, а зарплаты останутся в расходах текущего. Кроме того, выросла себестоимость: для сильной прибыли нужно восстановить маржу.
Прогноз VANIN-INVEST: 3-4 млрд рублей прибыли
Это мой сценарий чистой прибыли акционеров на 2026 год. Во втором полугодии нужно заработать 3,28-4,28 млрд рублей против 3,53 млрд годом ранее. Компания ждёт роста годовой выручки минимум на 20%, но прогноза прибыли не даёт.
При цене 85,18 рубля на 6 сентября прогнозный E/P - отношение прибыли к капитализации - составляет 15,1-20,2%. Чем ближе прибыль к 4 млрд, тем привлекательнее оценка.
На большие дивиденды я пока не рассчитываю. При выплате половины управленческой прибыли и с учётом уже выплаченного за первый квартал мой сценарий оставшейся выплаты - 1,3-3,4 рубля на акцию. Это 1,6-4,0% до налога при указанной цене.
Мой вывод
Бизнес стал сильнее, но главный результат ещё впереди. Интерес к акции связан прежде всего с ростом прибыли, а не с дивидендами. Если заказы начнут переносить или маржа не восстановится, прогноз придётся снижать.
Аренадата входит в актуальный модельный портфель.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.
