ДОМ.рф считаем форвардные мультипликаторы

Это курпнейшее за последние 20 лет IPO финансовой компании с гос.участием. Поэтому не жалуйтесь на то что об этом IPO все говорят. Событие не рядовое. 

Что хочу показать в этом посте? Что люди не хотят думать и считать🤷 Вот пример:

1. Есть оценка Post-money есть оценка Pre-money. Т.е. оценка до инвестиций и после инвестиций. Вся аналитика по ДОМ.рф в формате «до инвестиций», хотя IPO cash-in и стоило бы считать Post-money. Какая разница?

Pre-money оценка дает 283 млрд руб. Капитализации при капитале 436 млрд руб. Дает нам P/B 0.68

Post-money оценка дает 283 млрд руб. Капитализации при капиталае от 456 до 476 млрд. Т.е. в капитал после IPO придет от 20 до 40 млрд. А оценка компании от доли проданных акций не изменится. Она зафиксирована. Хотя число акций вырастет. В результате P/B после сделки от 0.66 если прибавить 20 млрд и к цене размещения и к будущему капиталу. 303/456=0,664 

2. А еще есть оценка по итогам года. Мы знаем, что ДОМ.рф за 9 мес 2025 заработал 62.3 млрд. 62.3/3=20.77 млрд руб. В квартал. Итого за 2025-й год 62.3 + 20.77 = 83.07 млрд. 50% отправят на дивиденды: 41.53 млрд руб. Промежуточных дивидендов, насколько я вижу из отчетности, не выплачивали. 

Т.е. купив по оценке 283 млрд мы получаем 41.53/2.83=14,68% за 2025-й год. Т.е. ДОМ.рф с большой вероятностью выплатит на дивиденды больше чем заработает на IPO. И див.доходность к покупке очень даже хорошая. 

3. А еще есть оценка по итогам 2026-го года. Мы же в состоянии год акции подержать?

Капитал по итогам года по нижней планке: 456.7+20.77-41.53=436 млрд руб.

ROE = 21% = 91.57 млрд чистой прибыли = 16% див доходность за 2026-й год. И капитал около 482 млрд руб. Риск, что ROE упадет до 15% существует. В остальном, кажется отличная сделка даже не уходя в расчеты с дисконтированными денежными потоками.