Когда вы смотрите на облигацию, один из первых ориентиров — кредитный рейтинг. Но кто его ставит, чем агентства отличаются и почему у одного эмитента может быть несколько рейтингов? Разбираемся.
👉Что такое рейтинговое агентство?
Это независимая компания, которая оценивает финансовую устойчивость эмитента (компании, банка, государства) и его способность платить по долгам. Рейтинг — это индикатор риска: чем выше рейтинг, тем ниже вероятность дефолта.
🏆Главный регулятор — Банк России
Это независимая компания, которая оценивает финансовую устойчивость эмитента (компании, банка, государства) и его способность платить по долгам. Рейтинг — это индикатор риска: чем выше рейтинг, тем ниже вероятность дефолта.
🏆Главный регулятор — Банк России
ЦБ ведет реестр кредитных рейтинговых агентств и следит за их работой. По данным на конец 2024 года, российские агентства используют 70 различных методологий и присвоили уже 2434 кредитных рейтинга. Для унификации оценок ЦБ опубликовал сравнительную таблицу национальных рейтинговых шкал — это помогает инвесторам сопоставлять рейтинги разных агентств.
❗️Основные российские рейтинговые
агенства
На рынке работают четыре ключевых игрока, аккредитованных Банком России:
1. АКРА (Аналитическое Кредитное Рейтинговое Агентство). Универсальный подход с отраслевыми приложениями. Использует данные более 15 000 компаний для калибровки моделей.
2. «Эксперт РА». Одно из старейших агентств. Детальные методологии для банков, страховых компаний, управленческого качества. Регулярно обновляет подходы.
3. НКР (Национальные Кредитные Рейтинги). Активно развивает новые направления. Одними из первых запустили рейтинги для цифровых финансовых активов, также разработали методологию рейтингов акций.
4. НРА (Национальное Рейтинговое Агентство). Предлагает методологии для банков, лизинговых компаний, некредитных финансовых организаций. Периодически обновляет версии методологий.
🤔Чем различаются методологии?
Каждое агентство разрабатывает собственные методики оценки, но все они стремятся к прозрачности и объективности. В основе обычно лежит скоринговая модель, где количественные и качественные факторы переводятся в итоговый балл.
⚫️Факторы оценки: агентства анализируют финансовые показатели, бизнес-профиль, качество управления, отраслевые риски, поддержку со стороны государства или акционеров.
⚫️Специфика: для разных отраслей используются свои наборы показателей. Например, АКРА разработала около 10 отраслевых приложений для нефинансовых компаний. НКР ввело отдельную методологию для рейтингов акций по пятизвездочной шкале.
⚫️Обновления: методологии постоянно совершенствуются. Например, НРА в конце 2025 года обновило подход к оценке банков, скорректировав веса факторов и диапазоны баллов. «Эксперт РА» регулярно обновляет методологии с учетом практики применения и рекомендаций ЦБ.
🧠Что важно знать инвестору
1. Рейтинг — не гарантия надежности, а мнение. Это оценка агентства на основе его методологии, но ни в коем случае не страховка от дефолта. Если вам важно детальнее понять положение эмитента, лучше провести анализ самостоятельно и принять решение на основе своей толерантности к риску и целей.
2. Сравнивайте рейтинги разных агентств. Один и тот же эмитент может иметь рейтинги от АКРА, «Эксперт РА» и НКР. Их сопоставление дает более полную картину.
3. Смотрите на дату присвоения/подтверждения. Актуальный рейтинг должен быть не старше года.
🫱Вывод
Кредитные рейтинги — удобная отправная точка при анализе облигаций, но не финальное решение.
📎Важно помнить: рейтинг — это экспертное мнение, основанное на методологии конкретного агентства и доступной информации на момент оценки. Поэтому для инвестора он должен быть лишь одним из элементов анализа наряду с финансовыми показателями, долговой нагрузкой, отраслевыми рисками и условиями самого выпуска.
Если коротко: рейтинг помогает сориентироваться в риске, но ответственность за инвестиционное решение всегда остаётся за инвестором.
#облигации_обучение
