За время небольшой паузы в блоге у меня было время посмотреть на рынок со стороны. Идет июль 2026 года, индекс на минимумах. Самое время честно поговорить о наших ошибках.
Помните времена до 2022 года? Массовому инвестору облигации были вообще не интересны. Все лезли в акции за "иксами" и бесконечным ростом. Долговой рынок казался уделом консервативных пенсионеров, и лишь кризисы последних лет заставили нас массово изучать ОФЗ и корпоративные бонды, которые стали давать реальную, высокую доходность. Но и здесь многие попали в ловушку ожиданий.
1️⃣ Долговой рынок: Забытый риск
Давайте разберем популярную идею этого года, в которой участвовал и я сам — ставка на длинные ОФЗ (те же $SU26238RMFS4 или $SU26254RMFS1). Я их набирал в рамках своей стратегии с ипотекой и продолжаю держать в портфеле.
Кредитный риск у ОФЗ и правда нулевой, но за этой мантрой многие недооценили другой важнейший фактор — риск изменения цены. Все мы ставили на скорое снижение ставки и заработок на росте тела. В итоге риторика ЦБ ужесточилась. Да, Минфин недавно даже приостановил аукционы, чтобы не заливать стаканы кровью и поддержать рынок. И будем объективны: просадка тела ОФЗ менее чем на 10% — это цветочки по сравнению с тем, что творится в акциях. Купоны платятся, дефолта не будет. Но есть другой риск — застрять с «минусом по телу» гораздо дольше, чем ожидалось. Мы заплатили временем.
2️⃣ Акции: Аналитики против суровой реальности
В начале года брокеры рисовали Индекс Мосбиржи в 2026 году выше 3000–3500 пунктов. Реальность оказалась жестче. В бизнесе уже началась скрытая безработица: людей формально не увольняют, но переводят на 4-дневную рабочую неделю, урезают смены, начинаются задержки выплат. Экономика замедляется.
К макро-проблемам добавляется классическая российская беда — корпоративное управление. Ситуация с Полюсом ($PLZL) тут предельно показательна. Идеальный бизнес: золото бьет исторические рекорды стоимости. Казалось бы, зарабатывай и делись с инвесторами, чего хором и ждали аналитики. А какой итог? Компания просто заявляет, что дивидендов не будет до 2030 года. Котировки за один день падают на 26%, а в инвест-чатах стоит вой. Вчерашние непрозрачные байбэки в обход розничных инвесторов и сегодняшняя отмена выплат на годы вперед доказывают жесткую истину: отличный бизнес в России — это еще не значит «отличная акция для инвестора».
Итог
Обжечься на текущем рынке проще простого. Сейчас без красных цифр на экране могут жить только те, чей портфель на 100% состоит из фондов ликвидности (вроде $LQDT). Для всех остальных минусы неизбежны. Никто не знает, что нас ждет завтра. И именно поэтому пресловутые «риск-профиль» и «диверсификация» — это не нудные вопросы из теста у брокера, а ваш реальный
бронежилет, который не даст пойти ко дну вместе с одной плохой идеей.
