Продолжаем смотреть на финансовые результаты за 1 полугодие 2026 года, результаты Озон📦очень крутые, но толку от этого мало, поэтому буду краток:
[1] Выручка и EBITDA растут безумными темпами - таких компаний просто нет на российском рынке.
[2] Из-за галопирующих темпов роста у компании безумная оценка - форвардный EV / EBITDA больше 9 (надо брать по IAS 17), форвардный P/E около 20, дивиденд около 5%, который формировался через оборотный капитал. Инвесторы закладывают дальнейший рост на 2027 год.
Всегда скептически относился к акциям Озона из-за чрезмерно дорогой оценки. Из-за коррекции и роста бизнеса акции стали впервые неплохи для удержания, но случился [3] пункт.
[3] Все видят новости про WB и понимают, что в любое утро акционер Озон, проснувшись может увидеть подобное и про свой склад. Для понимания потенциального масштаба ущерба - пожар в 2022 году на складе Озона принес убытков на 11 млрд рублей, но тогда половину перекрыла страховая (есть сомнения, что прилет БПЛА будут компенсировать).
Отличный отчет вторичен, но оценка компании слишком высокая для текущего рынка, а одна негативная новость может уполовинить годовую прибыль (склад, товары, перестройка логистики) и рискует оставить акционеров без дивидендов.
Субъективная позиция - выбрать Яндекс, который кратно дешевле и диверсифицирован по направлениям.
