👔 $HNFG - тяжелый период в fashion-ритейле

📊 Разбираю слабые цифры за H1 2026:

▪️ Выручка 11,2 b₽ (+4% г/г)

▪️ Скорр. EBITDA 1,9 b₽ (-17% г/г)

▪️ Net Debt/EBITDA 0,65 (+0,13 пункта г/г)

▪️ Чистая прибыль 453 m₽ (-53% г/г)

👉 Выручка по собственным каналам +5% г/г, а вот на маркетплейсах снизилась на 3% г/г из-за смещения фокуса на собственный онлайн-магазин.

📉 Какие тренды в бизнесе:

▪️ 2 квартал был хуже 1-го, выручка всего +2% г/г.

▪️ Онлайн-продажи растут быстрее, чем в физических салонах. Конкретики по их доле нет. Скорее всего, сохраняется около 20%.

▪️ Трафик вырос на 2% г/г, продажи в единицах на 4% г/г. LFL-показатели больше не дают. Но там однозначно снижение.

▪️ Влияние повышения цен почти исчезло - выручка растет так же, как физические продажи.

☝️ Сохраняется слабый FCF из-за инвестиций в расширение. Из-за этого растет долг. Проценты по кредитам и аренде - 60% EBITDA.

💬 Fashion-ритейл пока далек от восстановления, ситуация хуже, чем в продовольственном ритейле или DIY. Руководство ожидает улучшения во 2 полугодии, но пока ожидания выглядят весьма оптимистичными.

📌 С FWD P/E 11 для прогнозных темпов роста оцениваются дорого. Даже по EV/EBITDA 4 дороже любого ритейлера, показывающего более быстрый рост. Крепкий баланс и стабильные дивиденды - единственные козыри компании. При этом дивиденды около 8-9% вряд ли заинтересуют инвесторов.

👉 Итог - сейчас идеи не проглядывается. Отрасль тяжело переживает охлаждение потребительского спроса.

⚠️ Не является инвестиционной рекомендацией.

‼️В профиле прямо сейчас проводим розыгрыш 10 акций Сбербанка 🔥

👉 Скорее переходи и участвуй, пока шансы на победу еще велики!