🕵️♂️ Что за компания:
Холдинг специализируется на реализации проектов в формате государственно-частного партнёрства (ГЧП). То есть он объединяет ресурсы государства и бизнеса для создания важной инфраструктуры:
Транспортной: мосты, дороги, транспортные развязки. Например, группа строит мост через Обь в Новосибирске и мост через Лену в Якутии (это один из крупнейших и сложных проектов — в зоне вечной мерзлоты).
Социальной: поликлиники, перинатальные центры (как в Сургуте), школы, спортивные комплексы, культурные кластеры.
Промышленной и энергетической: модернизация ГРЭС, объекты нефтегазовой инфраструктуры.
📝 Отчетность:
Что показало консолидированное отчётности (МСФО)
🔹Выручка: 46,6 млрд рублей (снижение на 6,5% к 2024 году). В группе объяснили это частичной сменой структуры финансирования ГЧП-проектов: часть кредитного финансирования перенесли на более поздние сроки и заменили капитальными грантами (бюджетным финансированием). При этом денежные поступления от партнёров выросли на 124% (до 60,5 млрд руб.).
🔹EBITDA: 21,1 млрд рублей (рост на 17,7%). Рентабельность по EBITDA увеличилась до 38,7% (против 32,9% годом ранее).
🔹Чистая прибыль: 2,4 млрд рублей (падение на 27,5%). Главная причина — рост финансовых расходов (до 18,2 млрд руб., +34%) из-за высокой ключевой ставки ЦБ РФ.
🔹Активы: 165 млрд рублей (рост на 2,7%).
🔹Собственный капитал: 17,6 млрд рублей (рост на 16%).
🔹Кредиты и займы: 94,1 млрд рублей (рост на 5,2%).
🔹Чистый финансовый долг (с учётом проектного банковского финансирования): 77,1 млрд рублей. Если проектный долг не учитывать, чистые обязательства составили бы всего 7,5 млрд рублей.
🔹Соотношение скорректированного корпоративного чистого долга к EBITDA: 0,28х.
🔹Портфель контрактов: 858 млрд рублей (рост на 7% к 805 млрд руб. годом ранее). Количество проектов выросло до 26, заключено четыре новых контракта. Введено в эксплуатацию семь новых объектов.
❓Что предлагают:
🔹Рейтинг: А+
🔹Купон: до 16,5%
🔹Купонный период: 30 дней
🔹Срок обращения: 3 года
🔹Объем: 2,5 млрд. руб.
🔹Амортизация: нет
🔹Оферта: нет
🔹Мин. Заявка: 1000 р
🔹Для квал. инвесторов: нет
🔸РКП: 🌵🌵🌵
📌 Вывод:
Новый выпуск — это перекрытие погашения выпусков на рынке. Другие выпуски находятся у номинала или ниже, вероятнее, новый выпуск будет так же.
Я бы рассмотрел данный выпуск на вторичном рынке, чтобы понять, будет ли он пользоваться спросом или же, как и сородичи, торговаться у номинала.
РКП 3/5, вероятно, итоговый купон будет ниже, а если так, то зачем платить больше?!
❗ Данный обзор не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией!
✨ Понравился обзор?
Поддержите реакцией и подписывайтесь на профиль, чтобы не пропустить новые!
Всем профита и зеленых портфелей! 💚
