🗣Менеджмент ВсеИнструменты сохраняет прогноз по чистой прибыли на 2026 год в диапазоне 3,5–6 млрд рублей. После итогов первого квартала ориентир остался без изменений, а уточнить его планируется по результатам полугодия.
🗣Ключевой показатель для компании - это чистая прибыль. Именно к ней привязана система мотивации менеджмента, поскольку прибыль определяет дивидендный потенциал и финансовую устойчивость бизнеса.
🗣Целевой уровень чистого долга к EBITDA на горизонте трех лет составляет 0–1. После небольшого отклонения от этого ориентира в конце 2025 года приоритетом на 2026 год стало сокращение долговой нагрузки и увеличение денежного потока.
🗣Во втором полугодии ожидается снижение финансовых расходов благодаря погашению значительной части облигаций. Если новых крупных заимствований не будет, компания войдет в 2027 год с более комфортной процентной нагрузкой.
🗣После снижения чистой рентабельности до 1,8% в 2025 году менеджмент рассчитывает вернуть показатель к уровню около 3%, несмотря на рост налога на прибыль.
🗣После слабого начала года динамика бизнеса постепенно улучшается. Если в четвертом квартале 2025 года выручка сократилась на 2%, а в первом квартале 2026 года — на 4%, то уже в марте компания вернулась к росту, который продолжился в апреле и мае.
🗣По итогам первого квартала на сегмент B2B пришлось 77% выручки, на B2C - 23%. Слабые результаты начала года частично объясняются меньшим количеством рабочих дней, что особенно влияет на корпоративных клиентов.
🗣Продажи в B2C-сегменте снизились примерно на 25% из-за давления со стороны маркетплейсов и осторожного поведения потребителей. Для улучшения ситуации компания усиливает свое присутствие на маркетплейсах.
🗣Доля ВсеИнструменты на B2B-рынке по-прежнему невелика - около 2–5%. Поэтому компания видит потенциал роста даже в непростых рыночных условиях за счет расширения своей доли рынка.
🗣Серьезного влияния от изменений регулирования маркетплейсов в прогнозах на 2026 год не заложено. Более понятная картина по конкурентной среде должна сформироваться во втором полугодии.
🗣Текущая складская инфраструктура позволяет обслуживать объем бизнеса примерно в полтора раза больше нынешнего. Поэтому компания оптимизирует расходы и активно сдает свободные площади в субаренду.
🗣Уже прекращена аренда склада в Быково площадью 40 тыс. кв. м, что начнет приносить экономию со второго квартала. Часть площадей в Чашниково уже передана в субаренду, а новый склад в Данилово также рассматривается для полной или частичной сдачи.
🗣Свободный денежный поток в 2025 году достиг около 15 млрд рублей благодаря сокращению запасов и снижению капитальных затрат. В 2026 году CAPEX планируется удерживать примерно на том же уровне - около 1% от выручки.
🗣За 2025 год численность персонала сократилась примерно с 12 до 10 тысяч человек. Основной этап закрытия нерентабельных пунктов выдачи уже завершен, дальнейшая оптимизация будет носить точечный характер.
🗣Привлечение нового крупного долга возможно только под проекты с высокой прогнозируемой отдачей. Компания ориентируется на инвестиции с ожидаемой доходностью выше 30%.
🗣Для восстановления спроса менеджмент рассчитывает на улучшение макроэкономической ситуации и дальнейшее снижение процентных ставок. Более заметное оживление инвестиционной активности ожидается при ставке ниже 10%, что может произойти ближе к 2027 году.
🔥 Чтобы не пропустить новые разборы акций, обзоры свежих выпусков облигаций и тренды фондового рынка скорее подписывайтесь на телеграм-канал. Там еще много полезной авторской аналитики и весь мой пассивный доход.
