📌 При ключевой ставке 15,5% дальние ОФЗ сейчас дают доходность к погашению 14,7%. Чтобы корпоративные облигации были привлекательны, их доходность должна быть заметно выше, чем у ОФЗ.
• Сделал подборку облигаций с умеренным риском по следующим критериям:
1) Фиксированный купон;
2) Доходность к погашению 15,5%+;
3) Текущая доходность купона 17%+;
4) Погашение через 2+ года;
5) Кредитный рейтинг выше BBB–;
6) Без амортизации и оферт;
7) Доступ неквалам.
1️⃣ АПРИ 002Р-11 $RU000A10CM06
• Доходность к погашению: 27,1%
• Купон: 25%, ежемесячно
• Текущая доходность купона: 24,7%
• Текущая цена: 101,4% (1014 ₽)
• Дата погашения: 13.08.2028
• Кредитный рейтинг: BBB–
* Чистый долг/EBITDA = 4,5x
2️⃣ Whoosh 001P-04 $RU000A10BS76
• Доходность к погашению: 23,6%
• Купон: 20,25%, ежемесячно
• Текущая доходность купона: 20,7%
• Текущая цена: 98% (980 ₽)
• Дата погашения: 26.05.2028
• Кредитный рейтинг: A–
* Чистый долг/EBITDA = 3,6x
3️⃣ Самолет БО-П18 $RU000A10BW96
• Доходность к погашению: 22,9%
• Купон: 24%, ежемесячно
• Текущая доходность купона: 22,3%
• Текущая цена: 107,5% (1074,9 ₽)
• Дата погашения: 06.06.2029
• Кредитный рейтинг: A–
* Чистый долг/EBITDA = 3,1x
4️⃣ Глоракс 001Р-05 $RU000A10E655
• Доходность к погашению: 21,7%
• Купон: 20,5%, ежемесячно
• Текущая доходность купона: 20,2%
• Текущая цена: 101,7% (1017 ₽)
• Дата погашения: 11.07.2029
• Кредитный рейтинг: BBB
* Чистый долг/EBITDA = 2,8x
5️⃣ Софтлайн 002Р-02 $RU000A10EA08
• Доходность к погашению: 20,3%
• Купон: 19,5%, ежемесячно
• Текущая доходность купона: 19,1%
• Текущая цена: 101,9% (1018,8 ₽)
• Дата погашения: 20.12.2028
• Кредитный рейтинг: BBB+
* Чистый долг/EBITDA = 1,8x
6️⃣ АФК Система 002Р-06 $RU000A10DPW4
• Доходность к погашению: 18,1%
• Купон: 17,75%, ежемесячно
• Текущая доходность купона: 17,4%
• Текущая цена: 101,8% (1017,5 ₽)
• Дата погашения: 22.05.2028
• Кредитный рейтинг: AA–
* Чистый долг/EBITDA = 4,1x
7️⃣ Селигдар 001Р-08 $RU000A10DTF1
• Доходность к погашению: 17,9%
• Купон: 18%, ежемесячно
• Текущая доходность купона: 17,5%
• Текущая цена: 102,7% (1026,7 ₽)
• Дата погашения: 03.06.2028
• Кредитный рейтинг: A+
* Чистый долг/EBITDA = 3,4x
8️⃣ Позитив 001Р-03 $RU000A10BWC6
• Доходность к погашению: 16%
• Купон: 18%, ежемесячно
• Текущая доходность купона: 17,1%
• Текущая цена: 105,4% (1054,2 ₽)
• Дата погашения: 12.04.2028
• Кредитный рейтинг: AA–
* Чистый долг/EBITDA = 2,6x
9️⃣ Инарктика 002Р-02 $RU000A10B8R9
• Доходность к погашению: 15,5%
• Купон: 19%, ежеквартально
• Текущая доходность купона: 17,7%
• Текущая цена: 107,6% (1076 ₽)
• Дата погашения: 03.04.2028
• Кредитный рейтинг: A+
* Чистый долг/EBITDA = 1,8x
• Все выпуски из подборки поместил в таблицу для более удобного сравнения. В подборку не включил компании, у которых сейчас есть очевидные проблемы с ликвидностью – ЕвроТранс, Делимобиль и другие. Дефолт им пока не грозит, но есть риск техдефолта по моему субъективному мнению.
✏️ ВЫВОДЫ:
• У всех компаний из подборки есть хорошее преимущество в виде листинга акций, которое может позволить им прикрыть финансовые дыры с помощью допэмиссии (как Сегежа с рейтингом BB–). Тем не менее, абсолютно каждая компания имеет свои риски и проблемы в фин. устойчивости, поэтому не стоит забывать про разумную диверсификацию.
• Держу в своём портфеле выпуски Инарктики и Whoosh, в ближайшие дни решил купить облигации Софтлайна. Возможно, увеличу долю в облигациях Whoosh после 6 марта (отчёт МСФО). Напоминаю, что все обзоры в таком формате вы можете посмотреть в моём телеграм-канале.
❤️ Поддержите пост реакциями, если было интересно.
_____
👉 Подписывайтесь на мой телеграм-канал , там вы найдёте ещё больше аналитики и обзоров компаний.