Представьте себе некого Джона, удачливого трейдера с Уолл-стрит, который за несколько лет сделал состояние в 50 миллионов долларов.
Он окружен всеобщим поклонением. Финансовые газеты публикуют его портреты, он дает интервью о своих методах инвестирования, его приглашают читать лекции в бизнес-школы. Все анализируют его «стратегию», его «гениальную проницательность» и «непоколебимую дисциплину».
А теперь заглянем в альтернативную реальность.
Представьте, что вместо одного Джона у нас есть 10 000 менеджеров-новичков, которые в начале года бросают монетку, чтобы определить свою инвестиционную стратегию.
Условия просты:
Орёл в этом году они получают доходность в 10%.
Решка в этом году они получают убыток в 10%.
В конце первого года останется примерно 5 000 «успешных» менеджеров (тех, кому выпал орёл).
На второй год эти 5 000 снова бросают монетку.
Останется 2 500 «дважды успешных».
На третий год останется 1 250.
На четвертый — 625.
На пятый — 313 человек, которым орёл выпадал пять лет подряд.
Что мы увидим со стороны?
Мы увидим группу из 313 невероятно успешных трейдеров, которые «показывали стабильную положительную доходность на протяжении пяти лет»!
Их будут чествовать как гениев.
Они начнут писать книги о своих «проверенных временем» методах (хотя их метод — простая случайность).
Они искренне поверят в свою исключительность, разработав сложные теории, почему их «орлиная» стратегия работает.
Джон из начала истории — и есть один из этих 313 «счастливчиков».
Его успех с высокой вероятностью является результатом чистого везения в большой когорте игроков. Мы видим его, победителя, но не видим тех 9 687 человек, кто проиграл и бесследно исчез с рынка. Это и есть «проблема выжившего» в действии.
Наш сайт Квартира на Таити