#разборМСФО НМТП: гипотеза подтвердилась — деньги настоящие. Риски — тоже

Ключевые показатели (МСФО, 2025):  
— Выручка: +7,5% (76,5 млрд руб.)
— Операционная прибыль: +11,7% (46,7 млрд руб.)
— Чистая прибыль: +7,3% (40,6 млрд руб.)
— OCF: +18,7% (42,4 млрд руб.)

Кратко:  
МСФО подтвердило то, о чём писал по отчёту РСБУ: бизнес растёт, прибыль реальная, кэш есть → дивиденды обоснованы.

Подробно:  
Главный вопрос после РСБУ был: «насколько это настоящая прибыль, а не бумажная история?»

Теперь, посмотрев МСФО, можно дать ответ: настоящая.  
— выручка растёт
— операционная прибыль растёт быстрее
— денежный поток сильный

То есть «дивиденды от дочек» из РСБУ в МСФО превращаются в хороший операционный кэшфлоу группы.

Единственно коллеги, вторая часть тезиса тоже не изменилась: это всё ещё инфраструктура под геополитическим риском прилётов.

• Что в итоге?  
Дивиденды выглядят устойчиво. Цена текущая норм. Но ставка здесь всё ещё не только на бизнес, а на то, что инфраструктура будет переживать внешние риски не слишком накладно. Тревожным лучше обходить. А так история интересная.

Ричард Хэппи в Telegram  | MAX  
---
Частный инвестор, автор канала «Ричард Хэппи», бесплатных курсов по облигациям и дивидендным акциям, а также стратегий автоследования «Рынок РФ» и «ОФЗ/Корпораты/Деньги».