Введение
ПАО «ФосАгро», один из ведущих производителей минеральных удобрений в России, опубликовал консолидированную промежуточную финансовую отчетность за первое полугодие 2025 года. Несмотря на сложную экономическую и геополитическую обстановку, компания демонстрирует рост ключевых финансовых показателей. В этой статье мы разберем основные результаты, оценим финансовое состояние компании и выделим ключевые риски и возможности для инвесторов.
Ключевые финансовые показатели
1. Выручка и прибыль
Выручка за 6 месяцев 2025 года составила 298,6 млрд руб., что на 23,6% выше показателя за аналогичный период 2024 года (241,6 млрд руб.).
Валовая прибыль выросла на 39,4% — до 126,6 млрд руб. (90,8 млрд руб. в 2024 году).
Чистая прибыль увеличилась на 41,3%, достигнув 75,5 млрд руб. (53,5 млрд руб. в 2024 году).
Основные драйверы роста:
Увеличение продаж фосфорсодержащей и азотсодержащей продукции (283,9 млрд руб. против 236,0 млрд руб. в 2024 году).
Снижение себестоимости реализованной продукции (158,9 млрд руб. против 146,3 млрд руб.), несмотря на рост затрат на сырье, такие как сера и природный газ.
2. Финансовое положение
Активы компании остались практически на прежнем уровне: 597,1 млрд руб. на 30 июня 2025 года против 592,5 млрд руб. на конец 2024 года.
Денежные средства и их эквиваленты выросли почти в 2 раза — до 20,2 млрд руб. (10,4 млрд руб. на конец 2024 года).
Обязательства сократились на 15,4%, что связано с погашением части кредитов и займов.
3. Долговая нагрузка
Суммарный долг (краткосрочный и долгосрочный) снизился до 262,0 млрд руб. (331,6 млрд руб. на конец 2024 года).
Компания активно рефинансирует долги, размещая новые облигации (например, выпуск в апреле 2025 года на 250 млн долларов США под 7,5% годовых).
Ковенанты соблюдаются, но в 2024 году было временное нарушение по соотношению чистого долга к капиталу, которое было урегулировано с кредиторами.
Оценка эффективности
1. Рентабельность
Рентабельность продаж (ROS) увеличилась до 25,3% (22,1% в 2024 году).
Рентабельность активов (ROA) составила 12,6% (9,0% в 2024 году).
2. Инвестиционная деятельность
Компания продолжает вкладываться в модернизацию производственных мощностей:
Капитальные затраты за 6 месяцев 2025 года — 32,0 млрд руб.
Основные проекты: расширение Кировского и Раевумчоррского рудников, модернизация производств в Балаково и Череповце.
Риски и вызовы
Геополитические и макроэкономические факторы
Санкционное давление и ограничения на экспорт (например, новые пошлины ЕС на российские удобрения с июля 2025 года).
Волатильность курса рубля (компания имеет значительные валютные обязательства).
Рост затрат
Увеличение налоговой нагрузки (ставка налога на прибыль выросла с 20% до 25%).
Высокие процентные ставки по кредитам (ключевая ставка ЦБ РФ в 2025 году колебалась в диапазоне 18–21%).
Конкуренция
Усиление конкуренции на мировом рынке удобрений, особенно со стороны Марокко и Китая.
Перспективы на 2025–2026 годы
Рост спроса на удобрения
Мировой рынок минеральных удобрений остается устойчивым, особенно в условиях роста цен на продовольствие.
Компания может увеличить экспорт в Азию и Латинскую Америку, компенсируя снижение поставок в Европу.
Оптимизация долга
Продолжение рефинансирования под более выгодные условия.
Снижение долговой нагрузки за счет роста операционной прибыли.
Технологическая модернизация
Инвестиции в экологичные технологии (например, проект по сухому складированию фосфогипса в Череповце).
Заключение
ПАО «ФосАгро» демонстрирует устойчивые финансовые результаты, несмотря на внешние вызовы. Рост выручки и прибыли, снижение долговой нагрузки и активные инвестиции в производство делают компанию привлекательной для инвесторов. Однако ключевыми рисками остаются санкции, валютные колебания и высокая налоговая нагрузка.
