Компания отчиталась за первое полугодие 2026 года. Премии растут, бизнес диверсифицирован, капитала с запасом, но по факту компания впервые за долгое время вдруг показала убыток
Разберёмся, что реально произошло за эти шесть месяцев 👇
💰 Финансовые показатели
Начнём с главного — премии группы выросли на 8,3% г/г, до 100 млрд ₽. Non-life прибавил скромные 4,2% (35,7 млрд ₽), а вот life-сегмент вытянул динамику на себе — плюс 10,7% (64,2 млрд ₽), в основном за счёт инвестиционно-накопительного страхования (+11,4%, 61 млрд ₽)
Инвестпортфель вырос до 308 млрд ₽, капитал же наоборот просел на 4,2%, до 53,9 млрд ₽
По итогам полугодия группа получила чистый убыток 1,4 млрд ₽ против прибыли 5,9 млрд ₽ годом ранее. Причина — отрицательная переоценка портфеля облигаций и акций на фоне волатильности на рынке ОФЗ, эффект расчётный, деньги никуда не делись
📉 Изменение справедливой стоимости финансовых активов ушло в минус на 9,7 млрд ₽ против плюс 6,5 млрд ₽ годом ранее, а доход от переоценки портфеля рухнул с 18,9 до 5,8 млрд ₽
Но есть и другие проблемы — результат от страховых операций в non-life обвалился с 4,8 до всего 0,5 млрд ₽, то есть почти на 90%, при том что премии выросли. Это значит, что расходы по страховым услугам растут заметно быстрее сборов (+19,3% против +9,2% по выручке)
При этом компания неплохо поработала над расходами — административные расходы сократились на 21,8% г/г, до 4,5 млрд ₽, а операционный денежный поток вырос почти в 8 раз, до 31,9 млрд ₽, во многом благодаря притоку премий и процентных доходов
Показатель ROATE за 12 месяцев держится на уровне 12,6%, а достаточность капитала - на комфортных 130% при регуляторном минимуме в 105%
📊 Операционные показатели
Драйверами роста стали каско физлицам (+21,9% г/г, 9,3 млрд ₽), страхование грузов (+26,8%, 3,2 млрд ₽) и имущество юрлиц и физлиц (+18,8%, 1,6 млрд ₽). ДМС прибавил скромнее — 7,9% (5,9 млрд ₽)
Нестраховые проекты группы чувствуют себя отлично. Budu ru нарастил число активных покупателей на 111% г/г, заказы — на 149%. Просебя увеличила выручку почти в 3 раза (+283% г/г, до 134 млн ₽), число консультаций выросло на 178%
НПФ «Ренессанс Накопления» собрал уже 4,6 млрд ₽ активов и 53,6 тыс клиентов. Это пока небольшие деньги в масштабах группы, но именно эти направления показывают кратный рост там, где основной бизнес растёт однозначными процентами
🔍 Перспективы
Менеджмент прямо говорит, что ждёт улучшения комбинированного коэффициента в non-life — формулировка сама по себе намекает, что сейчас он выше комфортного уровня, что как раз бьётся с обвалом результата страховых операций в этом сегменте. Компания сместила приоритет с доли рынка на маржинальность и финансовый результат, и если стратегия сработает, во втором полугодии убыточность non-life может подтянуться
📊 Финансовый аналитик от БАЗАР указывает, что акции Ренессанса торгуются в боковике с преобладанием нисходящего среднесрочного тренда. Цена находится в узком диапазоне между поддержкой 71.54 и сопротивлением 73.58, демонстрируя боковое движение на коротких интервалах. Несмотря на несколько подтверждённых свечных разворотных паттернов, инструмент остаётся под давлением медвежьего MACD и пересечения скользящих средних
Получить свой полноценный разбор любой акции вы можете совершенно бесплатно здесь — https://finbazar.ru/financial-analyst
💼 По инвестиционному портфелю ситуация уже выправляется — в июле рынок ОФЗ отскочил, компания закрыла убыток первого полугодия и уже зарабатывает прибыль. Но зависимость финансового результата группы от рыночной конъюнктуры облигаций остаётся высокой
Отдельно отметим байбэк — компания выкупает акции в рамках программы до 5 млрд ₽ с погашением до 10% уставного капитала Пока выкуплено около 10 млн акций, то есть меньше пятой части от цели. В 4 квартале планируют запустить первый этап погашения, который может закрыть до половины от целевого объёма. Тема хорошая для будущего EPS, но темп пока не самый быстрый
📍 При текущей цене 72,68 ₽ за акцию капитализация группы составляет около 40,5 млрд ₽ P/B выходит на уровне примерно 0,75x, то есть акция торгуется с дисконтом к балансовой стоимости капитала
В целом стратегия компании выглядит последовательной — меньше гнаться за объёмом, больше зарабатывать на марже, возвращать капитал акционерам через байбэк и дивиденды. Но результаты полугодия показывают, что переход даётся не без трудностей $RENI 🛡
Понравился разбор? — 👍
📱 Переходите в приложение БАЗАР
